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爱建证券研究所晨会纪要总结（2018年12月3日）

核心内容概述

本次晨会纪要主要围绕国内市场、行业动态、宏观经济及国际市场进行分析，重点讨论了A股市场的震荡格局、中美贸易摩擦的最新进展、个税改革实施效果以及全球大宗商品价格波动情况。同时，对股指期货松绑政策、磷矿石价格上涨、腾讯知识产权保护行动等行业动态进行了点评。

国内市场分析

• 市场表现：上周沪深两市呈现弱势震荡整理格局，股指在2450-2650点之间反复，最终收出带上下影线的小阳十字星周K线。
• 成交量：日均成交量不足3000亿，市场观望情绪浓厚，多空博弈加剧。
• 技术面：股指重新失守5、10周均线，中期趋势趋弱，短期预计延续宽幅震荡。
• 板块表现：权重股相对抗跌，但整体市场缺乏趋势性机会，资金博弈为主。

行业动态与点评

1. 磷矿石价格触底反弹

• 行情变化：磷矿石价格在沉寂一个月后开启涨价模式，11月30日报价上涨2.36%，最新报价434元/吨，本周累计上涨3.58%。
• 供给端：环保限产政策导致磷矿石产量快速减少，供给持续收紧。
• 需求端：冬储需求提升，预计支撑价格进一步走高。
• 受益企业：兴发集团、司尔特等磷矿产业链相关公司。

2. 股指期货松绑政策出台

• 政策调整：自12月3日起，沪深300、上证50股指期货保证金标准统一调整为10%，中证500调整为15%；日内过度交易监管标准调整为单个合约50手；平今仓交易手续费调整为万分之4.6。
• 影响分析：政策松绑有助于提升市场流动性，期货公司及相关概念股（如中国中期、美尔雅）有望受益。

3. 腾讯发起知识产权司法保护行动

• 行动背景：腾讯在“2018互联网知识产权司法保护论坛”上宣布发起知识产权保护行动。
• 合作进展：常山北明、华宇软件、美亚柏科等企业与腾讯在云服务、人工智能等领域展开合作。
• 行业影响：加强知识产权保护，有利于提升相关企业的市场竞争力。

宏观经济动态

• 中美贸易摩擦缓和：中美两国元首会晤达成重要共识，决定停止升级关税等贸易限制措施，推动双边经贸关系回归正常轨道。
• 关税政策：美国对中国2000亿美元产品不提高关税，维持10%；对剩余25%关税将逐步取消。
• 个税改革：个税改革实施首月减税316亿元，制造业纳税人减税规模最大，民营企业减税幅度明显。
• 政策基调：管理层强调“稳杠杆”“防风险”，IPO常态化发行不变，市场资金供求失衡仍存。

国际市场动态

• 美国方面：特朗普计划在6个月内终止NAFTA，并延长预算拨款期限至12月19日。
• 欧洲方面：欧盟委员会要求意大利削减45亿欧元支出，将2019年预算赤字目标从2.4%降至1.95%。
• 韩国方面：11月进口同比增长11.4%，出口增长4.5%，经济数据略好于预期。
• 国际股指与大宗商品：
  • 道琼斯工业指数上涨0.79%
  • 标普500上涨0.82%
  • 纳斯达克指数上涨0.79%
  • NYMEX原油下跌1.05%
  • COMEX黄金微跌0.16%
  • LME铜微跌0.11%
  • CBOT大豆微涨0.51%

关键信息总结

• A股市场震荡整理，成交量萎缩，中期趋势偏弱。
• 中美贸易摩擦缓和，但长期影响仍存，市场观望情绪上升。
• 股指期货松绑政策利好期货公司，磷矿石价格上涨反映供需变化。
• 腾讯知识产权保护行动推动相关企业合作，提升行业规范性。
• 国际市场波动较小，但地缘政治风险仍存，需关注后续政策变化。