20260125-创元期货-纸浆_现实与预期的纠结选择_23页_1mb

报告摘要

2026年1月25日发布的报告分析了纸浆市场近期的表现及未来走势，结合期现货价格、库存变化、进出口情况以及供需关系等多方面数据，对市场进行了全面评估。报告指出，当前纸浆市场呈现震荡格局，价格受供需变化及宏观情绪影响，存在一定的波动空间。

期货行情：上周主力合约低位震荡，周线收于5398元/吨，周度上涨0.67%。仓单和期货库存均有所减少，显示市场供应相对紧张。
现货价格：现货价格下调，银星、月亮、俄针等主要品种价格分别为5400元、5350元、5250元/吨，基差有所变化，显示期货市场与现货市场之间的关系有所调整。
港口库存：全国五大港口总库存为206.8万吨，环比累库5.4万吨，显示港口库存持续增加，对市场形成一定压力。
海外报价：海外报价暂稳，智利银星报710美元，明星报590美元，显示国际市场对纸浆的需求较为稳定，但国内贸易商订货意愿谨慎。
需求端：下游综合需求环比走弱，白卡纸和双胶纸产量同比增加但环比减少，生活用纸产销基本稳定，预计节后成品纸产量将有所下降。
价格走势：纸价近期有边际走弱迹象，白卡纸和生活用纸价格涨势暂缓，双胶纸价格节后再度下跌，瓦楞纸和箱板纸价格下探进程持续。
市场预期：价格在上有顶下有底的区间震荡，建议关注加针现货高位或欧洲浆成本前低附近的波段机会。
风险提示：需关注宏观氛围变化、地缘冲突事件及供需端意外事件。

港口库存：全国五大港口总库存为206.8万吨，环比累库5.4万吨。
进口数据：2025年12月我国进口纸浆311万吨，环比减少4.31%，同比减少3.80%。
进口品种：
- 漂针浆：12月进口77.79万吨，同比增加5.34%，环比增加7.27%。
- 漂阔浆：12月进口135.20万吨，同比减少20.35%，环比减少23.38%。
- 化机浆：12月进口12.65万吨，同比增加50.29%，全年累计进口127.45万吨，累计同比增加4.19%。
国产浆产量：国产阔叶浆产量24.90万吨，环比减少1.19%，产能利用率89.70%；国产化机浆产量23.80万吨，环比增加0.42%，产能利用率90.80%。