光引发剂行业深度研究报告_行业集中趋势明显_龙头企业有望受益_30页_2mb

光引发剂行业深度研究报告总结

核心内容

光引发剂是光固化体系中的关键材料，主要应用于UV涂料、UV油墨和UV胶黏剂等配方产品中。尽管其用量仅占1-5%，但成本占光固化产品整体成本的10-15%。光引发剂种类繁多，主要包括自由基型（如907、TPO、184、1173、DETX、ITX等）和阳离子型，不同型号具有不同的性能和应用场景。

UV光固化技术因其环保、高效、节能等优势，正在逐步替代传统溶剂型涂料和油墨。随着全球对VOCs排放的严格限制，UV光固化产品市场持续扩大，带动光引发剂行业的发展。2017年全球光引发剂市场规模为7.97亿美元，预计2023年将达到12.94亿美元，年复合增长率约8.5%。

我国光引发剂市场经历了多年竞争，企业数量由几百家减少至十几家，行业集中度不断提升。2017年我国光引发剂产量为3.32万吨，较2010年复合增长率达10.22%。然而，我国UV涂料产量与涂料产量比值仍远低于国际平均水平（0.4%-0.5% vs. 2.8%-3.2%），市场增长空间巨大。

主要观点

• 环保推动行业发展：环保法规的日益严格推动传统涂料和油墨向UV光固化材料转型，光引发剂作为关键材料，前景广阔。
• 行业集中度提升：随着环保要求提高和行业整合，光引发剂市场集中度不断上升，龙头企业在行业中占据主导地位。
• 技术升级与市场拓展：UV光固化技术的不断进步，如UVLED的应用，推动了光引发剂在更多领域应用，如PCB油墨、数字印刷等。
• 市场需求持续增长：UV涂料、UV油墨和UV胶黏剂市场均呈现增长趋势，预计未来几年仍将保持较高增速。
• 企业竞争力增强：龙头企业通过并购和产能扩张，增强了市场竞争力和盈利能力，如扬帆新材、久日新材、强力新材等。

关键信息

市场规模与增长

• 全球市场：2017年市场规模为7.97亿美元，预计2023年将达到12.94亿美元，复合增长率约8.5%。
• 中国市场：
  • UV涂料2017年产量8.90万吨，复合增长率11.15%。
  • UV油墨2017年产量5.61万吨，预计2022年产量有望达到9.17万吨。
  • UV胶黏剂2016年产量1795吨，预计2020年全球市场将达到1.17亿美元。

产品与应用

• 主流光引发剂：907、TPO、184、1173、DETX、ITX、369等，广泛应用于PCB油墨、涂料、胶黏剂等领域。
• 应用领域：UV光固化产品已渗透到家具、汽车、电子、包装、3D打印等多个领域，市场应用广泛。
• 环保优势：UV光固化技术具有VOCs零排放、能耗低、安全高效等优势，符合“5E”理念（Efficient, Enabling, Economical, Energy Saving, Environmental Friendly）。

行业趋势与前景

• 环保壁垒提高：环保政策推动行业整合，限制新进入者，提升行业集中度。
• 技术发展：UVLED等新技术的应用使UV光固化产品更具竞争力，推动市场需求增长。
• 政策支持：国家出台多项政策推动UV光固化材料发展，如“十三五”规划、环保税法等。

企业分析

• 扬帆新材：光引发剂与巯基化合物双龙头，2018年营收增长20.51%，净利润增长110.83%。募投项目将扩大产能，提升盈利能力。
• 久日新材：国内光引发剂行业领军企业，2018年营收增长35.87%，净利润增长247.74%。公司拟科创板上市，扩大产能和产品线。
• 强力新材：专注于光刻胶专用化学品，2018年营收增长15.49%，净利润增长15.77%。公司通过并购构建全产业链，提升市场竞争力。
• 固润科技：光引发剂产品种类丰富，2018年营收增长249.80%，净利润增长1070.32%。公司通过新项目投产，实现业绩大幅增长。

风险提示

• 需求萎缩：UV涂料、UV油墨等需求大幅萎缩。
• 价格波动：光引发剂价格大幅波动。
• 项目进展：募投项目进展不及预期。

投资建议

• 推荐评级：首次覆盖光引发剂行业，给予“推荐”评级。
• 重点企业：扬帆新材（300637.SZ）、久日新材（688199.SH）等龙头企业值得关注。

行业投资策略

• 关注环保趋势：环保政策推动行业整合和升级，关注具备环保优势的企业。
• 关注技术发展：UVLED等新技术推动产品升级，关注具备技术储备的企业。
• 关注产能扩张：龙头企业通过产能扩张提升市场份额，关注其募投项目进展。

行业数据概览

主要光引发剂产品型号及应用

结论

光引发剂行业受益于光固化技术的广泛应用和环保政策的推动，具备良好的发展前景。行业集中度逐步提高，龙头企业在技术、产能、市场占有率等方面优势明显。未来随着环保要求的提升和技术进步，光引发剂市场将持续增长，重点关注具备环保优势和技术实力的企业。