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国企混改主题分析总结

核心内容

2016年12月第4期“一周主题说”聚焦国企混合所有制改革（混改）主题，认为尽管“6+1”试点仍是当前阶段混改的核心，但行业及区域扩散的逻辑值得重视。报告指出，国企混改将从垄断行业向其他关键领域扩散，并从央企向地方国企拓展，最终覆盖全国范围。

主要观点

• 混改主线仍是“6+1”：当前混改投资主线以“6+1”试点为主，包括东方航空集团、中国联通集团、哈尔滨电气集团、南方电网、中国核工业建设集团、中国船舶工业集团及浙江省国资。
• 行业扩散逻辑：电力、油气、铁路、军工等垄断性行业将成为混改的重点领域。电力领域增量配电网混改已启动，油气领域中下游开放，铁路领域在客运和货运两方面均有改革空间，军工领域资产证券化率低，存在较大提升空间。
• 区域扩散逻辑：浙江作为上一轮混改的“样板”省份，其改革经验将为全国提供参考。上海作为国资改革的先行者，将在地方混改中率先突破，成为未来关注重点。

关键信息

一、混改重点行业及标的

二、混改进程与政策支持

• 政策推进：中央经济工作会议强调混改的重要性，为混改加速推进提供政策支持。
• 行业试点：电力、油气、铁路、军工等七大垄断行业成为首批试点，政策支持明确，改革路径清晰。
• 区域试点：浙江和上海作为区域试点，浙江在产权多元化方面已取得显著成效，上海在混改模式上更具市场化特征。

三、混改的扩散路径

• 行业层面：从七大垄断领域开始，逐步向其他关键性领域扩散，最终实现全行业混改。
• 区域层面：从央企试点出发，向先进区域国企扩散，再辐射至全国范围。

一周主题表现

• 涨幅前15主题：国资改革、长江经济带、特高压、迪士尼、航母、大央企重组、卫星导航、新疆区域振兴、建筑节能、网络彩票、粤港澳自贸区、基因检测、新能源、油气改革、养老产业。
• 涨幅后15主题：西藏振兴、高送转概念、次新股、跨境电商、创投、京津冀一体化、股权转让、上海自贸区、互联网金融、电子商务、区块链、绿色节能照明、赛马、装饰园林、征信。

一周主题动态跟踪

3.1 政策跟踪

• 工信部发布《关于促进文教体育用品行业升级发展的指导意见》。
• 国家发改委、国家能源局印发《电力发展“十三五”规划》。
• 其他政策包括太阳能、可再生能源、矿产资源、农业节水、核能、区块链、水处理等。

3.2 产业前沿

• 北京、成都、深圳等地出现“共享汽车”。
• 40多家金融机构和科研院所联合发起数字货币联盟。
• 中天科技实现超高压海缆系统关键技术突破。
• 天津工业大学在水处理技术方面取得进展。
• 我国光纤授时系统实现精度突破。

3.3 技术革新

• 中天科技在高压海缆技术上取得重大突破。
• 天合光能太阳能电池效率创世界纪录。
• 日本研发出“化石成纸”技术，节约水资源并减少温室气体排放。

风险提示

• 政策推进不达预期：若政策实施进度低于预期，可能影响混改整体推进。
• 混改进程不达预期：若混改方案落地不及预期，可能影响市场信心。

总结

国企混改是当前政策与市场关注的热点，其核心仍以“6+1”试点为主，但行业与区域扩散逻辑正在逐步显现。电力、油气、铁路、军工等垄断性行业成为重点，浙江与上海作为区域试点，其改革经验具有示范意义。随着政策不断推进，混改有望成为推动国企改革的重要突破口，带来持续的投资机会。然而，需警惕政策与改革进程不及预期的风险，以保持对混改主题的理性评估与投资布局。