20170102-广发证券-一周_主题说_2017年1月第1期_浙江_地方国企混改样本_14页_1mb

浙江省地方国企混改样本分析总结

核心内容概述

浙江省作为地方国企混改推进较快的省份，正在成为国企改革的典型样本。其改革模式具有示范意义，尤其是在电力、能源、铁路等重点领域。通过“6+1”试点方案，浙江省被国资委视为新一轮混改的重点区域，改革进程呈现出加速趋势。省属国企集团及部分上市公司将成为改革受益的主要标的。

主要观点

1. 改革先行优势
   浙江省民营经济发达，与国企融合程度高，为混改提供了良好的基础。在地方国企混改中，浙江一直走在前列，2016年12月启动员工持股试点，计划在2018年底前完成首批试点并总结经验，未来可能扩大试点范围。

2. 改革重点行业
   浙江省国企混改的重点领域包括电力、能源、铁路等行业。其中，铁路领域尤为突出，杭绍台铁路作为首个引入PPP模式且由民资控股的项目，成为浙江混改的标志性案例。

3. 改革模式探索
   浙江在混改中尝试多种模式，包括混合所有制改革、员工持股、资产证券化、产业整合等。通过这些模式，浙江国企实现了国有资产的保值增值，提升了企业竞争力。

4. 投资策略建议
   建议关注省属国企集团及上市公司层面改革动作明显的标的，如巨化股份、物产中拓、浙能电力及物产中大等，这些公司有望率先受益于浙江混改加速推进的趋势。

关键信息

浙江省国企混改进展

• 试点方案：2016年12月，浙江省开始选择5~10家国有控股混合所有制企业，启动员工持股试点，计划2018年底前完成首批试点。
• 改革成果：截至2016年11月，浙江省省属企业资产总额达9560亿元，利润同比增长19.4%，资产证券化率已达47%。
• 典型案例：
  • 物产中大：已完成整体上市及混合所有制改革，开启“二次混改”。
  • 浙江省交投集团：吸收合并浙铁投，盈利能力显著提升，资产规模跃居省属国企首位。
  • 杭绍台铁路：采用“复星资本+PPP”模式，民资控股比例达51%，成为铁路混改的先行案例。

改革政策与制度建设

• 浙江省早在2014年已出台《关于进一步深化国有企业改革的意见》，并形成“1+N”制度框架。
• 2016年陆续出台9个配套政策，包括职业经理人制度、分类监管等，推动改革全面落地。

行业发展重点

• 电力领域：售电侧改革试点获批，鼓励社会资本参与售电业务。
• 能源领域：探索向民资开放，推动能源市场化改革。
• 铁路领域：杭绍台铁路项目采用PPP模式，民资绝对控股，开创先河。

一周主题表现

涨幅前15主题

1. ST概念
2. 合同能源管理
3. 土地流转
4. 广东国资改革
5. 北部湾自贸区
6. 债转股
7. 苹果
8. 能源互联网
9. 上海本地重组
10. 京津冀一体化
11. 高铁
12. 丝绸之路
13. 特高压
14. 美丽中国
15. 建筑节能

涨幅后15主题

1. 智能电视
2. 动漫
3. 卫星导航
4. 网络游戏
5. 第三方支付
6. 网络彩票
7. 量子通信
8. 移动转售
9. 通用航空
10. 智慧农业
11. 金控平台
12. 大央企重组
13. 智能汽车
14. 体育
15. 高端装备制造

一周主题动态跟踪

政策动态

1. 国家互联网信息办公室发布《国家网络空间安全战略》。
2. 国务院印发《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》，推动智能传感器、机器人等产业发展。

产业前沿事件

1. 我国首颗全球二氧化碳监测科学实验卫星发射成功。
2. 国务院决定成立国家新材料产业发展领导小组。

技术革新动态

1. 浪潮天梭M13服务器系统上市，打破美日技术垄断。
2. 我国重组埃博拉疫苗在非洲取得临床试验成功，标志疫苗研究首次走出国门。

重点关注标的

风险提示

1. 国企改革政策推进不达预期的风险。
2. 上市公司改革进程不达预期的风险。

总结

浙江省在国企混改中表现突出，政策支持与市场化探索并重，已形成较为完备的改革制度框架。电力、能源、铁路等行业成为改革重点，杭绍台铁路项目展示了浙江在铁路混改中的创新模式。省属国企及部分上市公司将成为改革受益主体，值得关注其改革动向与投资机会。同时，需警惕政策与改革进程不及预期带来的风险。