20210830-开源证券-中鼎股份-000887.SZ-公司信息更新报告_空悬_冷却管路订单饱满_海外管理优化效果兑现_4页_826kb

中鼎股份（000887.SZ）投资分析总结

核心内容

中鼎股份（000887.SZ）在2021年H1实现了显著的业绩增长，归母净利润同比大幅增长387.3%，达到5.91亿元，显示公司整体盈利能力的提升。公司通过优化海外管理，有效降低了期间费用率，从之前的水平降至15.09%。这一管理优化效果的兑现，使得公司海外业务表现改善，同时国产化项目持续推进，为公司未来业绩增长奠定了基础。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年上半年公司营业收入同比增长34.5%，达到63.83亿元；归母净利润同比增长387.3%，达到5.91亿元，反映出公司经营效率的提升和市场需求的强劲。
• 空悬业务国产化进展顺利：安徽安美科完成国内电机及空气供给单元组装线的落地，获得东风汽车、国内头部品牌主机厂以及轻型商用车企业的空悬产品订单，新增业务订单总量约11.09亿元，预计未来将带来持续的业绩增量。
• 冷却系统业务订单饱满：公司主营冷却管路业务的海外子公司TFH在全球市场占据第二的位置，其国产化子公司安徽特斯通在2021年H1实现营收2.09亿元，同比增长58.4%。随着新能源汽车市场的发展，冷却系统业务有望迎来量价齐升。
• 盈利预测上调：基于良好的业务发展态势，公司上调了2021-2023年的盈利预测，预计归母净利润分别为12.1亿、14.2亿和17.0亿元，对应EPS分别为0.99元、1.17元和1.39元，当前股价对应PE分别为16.3倍、13.9倍和11.7倍，维持“买入”评级。
• 财务表现稳健：公司毛利率稳定在25.9%-26.4%之间，净利率稳步提升，ROE从6.6%提升至13.2%，显示出良好的盈利能力和资产回报率。
• 现金流状况良好：经营活动现金流保持正值，且在2021年H1达到1704百万元，显示公司运营效率较高。

关键信息

业务板块表现

财务指标概览

风险提示

• 汽车轻量化发展不及预期
• 空悬系统国产化成本下降不及预期

结论

中鼎股份在2021年H1展现出强劲的盈利能力与业务增长潜力，特别是在空悬系统和冷却系统业务方面取得了显著进展。随着国产化项目的推进和海外业务的优化，公司未来业绩有望持续增长，维持“买入”评级。投资者应关注其业务发展与市场环境的变化，合理评估投资风险。