20230714-国元证券-倍加洁-603059.SH-2023年中报业绩预告点评_口腔护理业务带动利润高增_内生外延布局持续推进_3页_1mb

倍加洁(603059)2023年中报业绩点评分析

业绩亮点

• 2023年上半年公司预计实现归母净利润3448-3821万元，同比增长85%-105%；扣非归母净利润3397-3781万元，同比增长77%-97%。
• 业绩增长主要得益于口腔护理产品销售同比增长、持续降本增效导致期间费用同比下降，以及公允价值变动收益扭亏为盈（2023H1实现公允价值变动收益-33471万元，较上年同期扭亏）。
• 2023年第二季度预计归母净利润2732-3105万元，同比增长46%-66%。

公司战略布局

• 公司坚持“1-2-5”战略，聚焦成为个人护理用品领域的引领者，通过内生式增长和外延式增长协同发展。
• 内生式增长：强化市场拓展和新产品开发，2023H1推出如超密超柔型牙刷、猫爪漱口水等新品，抖音渠道实现销额100-250万元。
• 外延式增长：增资口腔护理子公司、拟追加收购薇美姿股权，并设立电商渠道公司拓展市场；同时与投资机构合作，通过并购寻求第二增长曲线。

投资建议与风险

• 投资建议：预计2023-2025年每股收益(EPS)分别为131元、171元、193元，对应市盈率(PE)为17倍、13倍、12倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：包括自有品牌推广不及预期、收购交易的不确定性，以及行业竞争加剧风险。