20240825-东吴证券-当升科技-300073.SZ-2024年半年报点评_Q2业绩符合预期_盈利水平稳定领先行业平均_3页_451kb

当升科技2024年半年报点评：Q2业绩符合预期，盈利水平稳定领先

一、业绩表现

当升科技2024年上半年营业收入354亿元，同比下降57.9%；归母净利润29亿元，同比下降69%。其中第二季度营收202亿元，环比增长33.5%；归母净利润18亿元，环比增长599%；扣非净利润11亿元，环比增长78%。业绩符合市场预期。

二、产品出货情况

三元电池

上半年三元正极产量达21万吨，预计Q2出货量同比增长10-20%，海外市场优势保持。

铁锂电池

攀枝花项目一期投产，上半年磷酸铁锂产量13万吨，Q2出货量预计环比增长2倍，全年铁锂出货量有望超3万吨。

固态电池

累计出货数百吨，已装车应用于上汽集团等一线车企车型。

三、盈利能力分析

三元产品

单吨毛利润24万元，单吨扣非利润1万元左右，Q2盈利水平与行业平均保持显著差距。

铁锂业务

上半年亏损0.13亿元，随着Q2出货量提升，预计亏损将逐步收窄。

四、现金流与资本开支

第二季度经营性现金流61亿元，首次转正；资本开支同比下降77.5%，存货周转效率提升。

五、投资评级调整

下调2024-2026年盈利预测至77/95/131亿元，对应PE分别为19/15/11倍。维持“买入”评级，认为公司盈利表现优于行业平均水平。

六、风险提示

产能释放不及预期、市场需求不足等风险需关注

总结亮点

• 业绩虽同比下滑，但Q2实现显著环比增长，显示经营韧性
• 铁锂电池业务快速放量，占比明显提升
• 盈利水平保持行业领先优势
• Q2经营性现金流显著改善，财务状况向好
• 维持买入评级，看好长期发展 prospects