20230824-财通证券-当升科技-300073.SZ-Q2盈利超预期_高比例海外客户保障盈利水平_4页_334kb

当升科技（300073）中报点评

核心观点

• Q2盈利超预期：营收同比下降78%，归母净利润同比大幅增长146%，扣非净利润增长928%。
• 海外客户优势显著：国际客户占比超70%，高稳定性和低敏感性支撑盈利水平，贡献汇兑收益144亿元。
• 高镍产品驱动增长：出货量达3万吨，NCM811加速放量，单吨利润同比提升。
• 产能扩张进行中：三元材料产能翻倍至10万吨，磷酸铁锂合作项目推进。

投资建议

• 增持评级（维持），长期看好海外市场拓展与产能布局。
• 预测2023-2025年归母净利润为2267亿、2959亿、3626亿，对应PE分别为110X、85X、70X。

主要风险

• 原材料价格波动、产能过剩、技术路线变化。