20220722-宏源期货-贵金属周报（黄金与白银）_欧洲央行超预期加息75BP_静待美联储7月利率决议_23页_4mb

贵金属周报（黄金与白银）总结

核心内容

本周贵金属市场受到欧美央行货币政策调整的影响，整体呈现震荡偏弱走势。黄金与白银价格受美联储和欧洲央行加息预期、美国经济数据、通胀走势及市场情绪等多重因素影响，出现波动。同时，市场对经济衰退的担忧也对贵金属价格形成压力。

主要观点

1. 美联储加息预期缓解，但短端利率仍上行

• 美国7月NAHB房产市场指数低于预期，新屋开工与成屋销售数据疲软，显示美国经济增长放缓。
• 美国初请失业金人数高于预期，表明美联储加息可能推高失业率，但因数据仍处低位，难以阻止其继续加息。
• 多位美联储官员表示暂不支持7月加息100个基点，但支持加息75个基点，加息预期有所缓解。
• 美联储加息仍可能引导短端实际利率上行，对贵金属价格形成压力。

2. 欧洲央行超预期加息，美元指数震荡回落

• 欧洲央行7月超预期加息50个基点，并暗示9月可能继续加息50或75个基点。
• 欧洲央行批准了TPI工具以应对欧元区“碎片化”风险，并对PEPP投资组合的灵活性保持警惕。
• 欧洲央行加息导致美元对欧元与英镑汇率震荡偏弱。

3. 美国中长期通胀预期趋平

• 美国中长期国债实际收益率与名义收益率均震荡走平，反映通胀预期趋稳。
• 10年与2年期国债收益率差值持续倒挂，预示美国经济增长放缓甚至衰退风险上升。

4. 贵金属市场走势

• 黄金：COMEX黄金期货非商业多空持仓比值下降，SPDR黄金ETF持仓减少，黄金价格可能反弹但整体偏弱。
• 白银：COMEX白银期货非商业多空持仓比值下降，iShare白银ETF持仓减少，白银价格承压。

关键信息

1. 美国经济数据表现

• NAHB房产市场指数：55，低于预期，显示房地产市场疲软。
• 初请失业金人数：25.1万，高于预期，显示就业市场压力增大。

2. 欧洲央行政策调整

• 加息：7月超预期加息50个基点，暗示9月可能继续加息。
• TPI工具：用于应对欧元区“碎片化”风险。
• PEPP灵活性：仍是第一道防线，对欧元区金融稳定至关重要。

3. 贵金属市场操作建议

• 黄金：预计价格或有反弹，但整体震荡偏弱；建议单边谨慎追多，以逢高做空区间操作为主。
• 白银：价格承压，建议关注“金银比”与“金铜比”套利机会，逢高做空。
• 金油比：建议逢低做多，因原油价格重心可能逐步下移。
• 金铜比：建议逢高做空，因新能源和基建需求好转预期正在兑现。

风险提示

• 周五（22号）：欧美7月Markit制造业与服务业PMI数据发布，可能影响市场情绪。
• 7月28日：美联储公布7月利率决议，可能对美元指数及贵金属价格产生重大影响。
• 美国经济衰退预期：可能支撑贵金属价格，但需等待通胀快速回落和美联储停止引导短端实际利率上行。

结论

本周贵金属市场在美联储和欧洲央行货币政策调整、美国经济数据疲软、通胀预期趋平等因素影响下，整体呈现震荡偏弱走势。黄金与白银价格受多重因素扰动，投资者应关注关键支撑位与套利机会，谨慎操作，控制风险。