20220617-宏源期货-贵金属周报（黄金与白银）_美联储6月加息75个基点_通胀仍高与衰退预期支撑_23页_4mb

贵金属周报（黄金与白银）总结

核心内容

本报告分析了2022年6月17日贵金属市场（黄金与白银）的走势，结合美国及全球宏观经济数据、央行政策、市场情绪等因素，为投资者提供了短期策略建议与风险提示。

主要观点

美国经济与货币政策

• 美联储加息：6月加息75个基点符合市场预期，预计2022年底可能加息至3.0%-3.5%，7月仍可能加息50或75个基点。
• 经济放缓信号：美国5月零售销售、营建许可与新屋开工数据环比增长低于预期，6月NAHB房地产市场指数亦低于预期，显示经济增长边际放缓。
• 通胀仍高：美国5月CPI为8.6%，高于预期，表明通胀压力仍存，支持美联储继续加息。

其他西方国家货币政策

• 欧洲与英国：欧洲央行及英国央行也采取了加息措施，但加息步伐不及美联储，对美元指数支撑有限，偏多影响。

利率与收益率

• 国债收益率：美国短中长期国债名义收益率震荡走高，中长期通胀预期维持高位震荡。
• 收益率差值：美国长端与短端国债收益率差值震荡走弱，反映市场对经济衰退的担忧。
• 美元指数：因美联储加息预期偏强但部分经济指标走弱，美元指数冲高回落。

关键信息

黄金市场

• COMEX黄金期货持仓：非商业多空持仓比值震荡走平，SPDR黄金ETF持仓量下降速度趋缓，反映避险需求增加。
• 黄金库存：COMEX黄金库存震荡减少，上期所黄金库存显著增加。
• 黄金基差：国外黄金基差正负交替，上海黄金基差为负且处于高位，建议暂时观望。
• 黄金近远合约价差：上海黄金近月与主力合约价差为正，建议暂时观望。
• 投资策略：预计黄金价格短期宽幅震荡，建议逢低做多主力合约；关注“金铜比”逢低做多，“金银比”与“金油比”逢高做空的套利机会。

白银市场

• COMEX白银期货持仓：非商业多空持仓比值止跌回升，但iShare白银ETF持仓连续减少，显示投资者情绪趋于谨慎。
• 白银库存：COMEX白银库存横盘震荡，上期所白银库存震荡减少。
• 白银基差：国外白银基差正负交替，上海白银基差为负且震荡走弱，建议暂时观望。
• 白银近远合约价差：上海白银近月与主力合约价差为负，处于合理区间，建议暂时观望。
• 投资策略：关注“金银比”套利机会，建议短线轻仓逢高做空；“金油比”与“金铜比”亦可关注，但需谨慎。

风险提示

• 美国经济数据：周五（17号）公布的5月工业产出、周二（21号）的5月成屋销售数据可能影响市场情绪。
• 鲍威尔证词：周二（21号）和周三（22号）鲍威尔将在参议院与众议院就货币政策报告作证词陈述，可能引发市场波动。
• CPI回落不及预期：若CPI数据回落不及预期，可能引发美联储更激进的加息预期，对贵金属价格形成压力。

总结

贵金属市场在美联储加息与经济放缓的双重影响下，呈现短期震荡走势。黄金因避险需求增加而偏强，白银则受供需宽松及投资者情绪影响波动较大。建议投资者关注“金铜比”逢低做多，“金银比”与“金油比”逢高做空的套利机会，同时警惕后续经济数据对市场的影响。整体来看，市场仍处于不确定性中，需谨慎操作。