20220922-广发期货-国债早报_美联储加息75bp_国内货币政策以我为主_6页_437kb

期债市场总结

核心内容

本报告分析了近期中国国债期货及利率债市场表现，结合美联储加息、国内货币政策及市场资金面等因素，对期债市场进行了全面复盘，并提出了相应的操作建议。

市场表现

国债期货走势

• 10年期主力合约（T2212）：小幅上涨0.074%，收盘于101.515。
• 5年期主力合约（TF2212）：上涨0.064%，收盘于101.940。
• 2年期主力合约（TS2212）：上涨0.025%，收盘于101.220。
• 整体趋势：国债期货走势温和，市场情绪有所回暖，多头策略受到支持。

资金面情况

• 公开市场操作：央行进行了20亿元7天期和190亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.00%和2.15%。
• 资金价格：隔夜回购利率持续上升，但升幅不大；一年期同业存单发行报价集中在1.98%附近。
• 市场供需：税期走款对资金面影响有限，整体供求仍保持平衡，季末央行可能加大投放力度以维持流动性。

消息面分析

美联储加息75个基点

• 美联储将联邦基金利率上调至3.00%-3.25%，符合市场预期。
• 预计2022年还将至少加息75个基点，直到2024年才会降息。
• 美联储下调2022年GDP预期至0.2%，上调PCE通胀预期至5.4%。
• 美股受加息影响大幅下跌，美元指数创2002年以来新高，2年期美债收益率突破4%。

国内货币政策

• 央行强调将继续深化金融供给侧结构性改革，强化信贷政策引导，支持实体经济。
• 国内货币政策仍以“以我为主”为基调，强调稳增长政策对经济托底的作用。
• 外需回落、国内实体需求偏弱，货币宽松不具备退出条件。

操作建议

• 海外方面：若人民币持续贬值，央行可能采取更多外汇政策工具进行调控。
• 国内方面：建议以逢低做多为主，基本面和资金面环境对多头仍有支撑。
• 具体合约：
  • TS2212：最低交易保证金0.5%，涨跌停板±0.5%。
  • TF2212：最低交易保证金1%，涨跌停板±1.2%。
  • T2212：最低交易保证金2%，涨跌停板±2%。

市场要闻回顾

1. 央行数据：8月末企业贷款平均利率降至4.05%，为历史最低。
2. 美联储政策：加息75个基点，继续维持鹰派立场，预期未来进一步升息。
3. 经济预期：美国GDP增长预期下调，通胀预期上调，显示经济复苏动能减弱。

利率债走势

现券收益率变化

利差分析

货币市场利率

关键信息

• 美联储加息：9月加息75个基点，显示其紧缩政策仍将持续。
• 国内货币政策：以我为主，继续支持实体经济，宽松政策尚未退出。
• 资金面：流动性总体平稳，短期资金价格小幅上升，长期资金报价稳定。
• 期债走势：多头情绪有所回升，建议逢低做多。
• 汇率波动：人民币持续贬值压力存在，央行可能采取外汇政策进行干预。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
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• 期市有风险，入市需谨慎。