20180506-川财证券-周报（第92期）_短期震荡反弹_继续布局优质成长_12页_1mb

报告摘要

短期震荡反弹，继续布局优质成长

核心内容总结

本报告为川财证券宏观策略部发布的2018年5月周报，主要分析了A股市场在贸易战背景下短期震荡反弹的可能性，并提出继续布局优质成长股的策略建议。

主要观点

贸易战隐忧缓解，风险偏好回升：中美贸易谈判结束，双方同意继续磋商，短期担忧有所落地，市场风险偏好可能回升。同时，证监会对新兴成长行业持续支持，进一步提振市场信心。
政策支持新兴成长行业：证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法》征求意见稿，明确支持互联网、人工智能、生物医药等战略性新兴产业，显示政策对成长股的中长期支持力度。
市场流动性平稳：央行维持削峰填谷政策，市场利率和国债收益率回落，流动性预期平稳。尽管外部资金环境有所变化，但国内货币政策未出现明显宽松。
经济预期维持平稳：制造业PMI指数维持在51以上，显示经济仍保持一定韧性，但出口订单指数回落，显示贸易战对出口的压制仍存。
市场情绪与技术面：个股维持低位震荡，市场情绪偏弱，但短期面临反弹。上证指数和创业板指数均处于震荡偏强格局，技术面上有超跌反弹迹象。
行业配置建议：继续布局优质成长股，重点包括芯片、5G、军工、生物医药、游戏等细分行业中的低估值个股；同时关注生物科技、云计算、人工智能、高端制造等政策鼓励的行业龙头。
低估值蓝筹可能获配置：消费类中的医药、商贸、智能家电，以及大金融中的券商、银行等低估值蓝筹板块，可能在调整后获得机构资金的逢低配置。
周期板块盈利改善：有色中的小金属板块、钢铁、煤炭、化工等传统周期板块，因盈利改善和估值较低，值得关注。
政策性主题持续受关注：如CDR、独角兽回归、MSCI临近等，相关细分行业龙头和蓝筹白马概念可能成为市场热点。

关键信息

市场风险偏好回升：短期谈判结果和政策支持使得市场风险偏好有所回升。
流动性维持平稳：央行净回笼货币，但市场利率和国债收益率回落，显示流动性预期平稳。
经济预期未显著恶化：制造业PMI指数和房地产销售数据表明短期经济维持稳定。
成长股仍是主线：优质成长股因业绩和成长性成为中长期配置重点。
资金流向分化：食品饮料、农林牧渔、综合板块资金净流入，电子元器件、计算机、房地产等板块资金流出较多。
估值分化明显：成长股估值相对较低，而部分传统行业市盈率偏高。

风险提示

政策风险：宏观政策可能出现较大变动，影响市场走势。
黑天鹅事件：全球可能出现新的不确定性事件，对市场造成冲击。
数据延时风险：部分数据存在延时，可能影响分析结果的准确性。

行业公司评级

证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。
- 30%以上为买入评级；
- 15%-30%为增持评级；
- -15%-15%为中性评级；
- -15%以下为减持评级。
行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。
- 30%以上为买入评级；
- 15%-30%为增持评级；
- -15%-15%为中性评级；
- -15%以下为减持评级。