20130908-广发证券-钢铁行业周报_钢铁PMI向好_市场心态纠结_钢价将盘整运行_20页_3mb

钢铁行业周报总结（9月2日-9月6日）

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现较为平稳，PMI指数向好，经济逐渐企稳，但市场心态仍显纠结，钢价预计将维持盘整运行。尽管央行首次出现资金净回笼，显示流动性保持紧平衡，但短期内用钢需求未明显改善，钢价震荡趋弱，市场成交不及预期。同时，国际钢市保持坚挺，而国内原料市场持续盘整。

主要观点

1. 钢铁PMI向好，经济企稳

   • 8月制造业PMI指数创年内新高，钢铁PMI有所回升，显示经济整体逐渐企稳。
   • 高层表态中国经济基本面良好，推动结构改革，但短期内用钢需求未见明显改善。

2. 钢价震荡趋弱，盘整为主

   • 本周国内钢价综合指数为132.59，周环比下跌0.16%，长材和扁平材分别下跌0.10%和0.23%。
   • 螺纹钢主力合约（1401）收盘价为3723元/吨，跌幅0.80%；结算价为3720元/吨，跌幅0.91%。
   • 钢价进一步下滑空间不大，成本支撑作用明显，预计后市将盘整运行。

3. 原料市场继续盘整

   • 国内铁精粉均价934.8元/吨，与上周持平；青岛港进口矿均价950元/吨，与上周持平。
   • 唐山废钢价格周环比上涨20元/吨，而唐山方坯价格下跌20元/吨。
   • 进口矿市场弱势盘整，预计下周仍维持弱势下行趋势。

4. 盈利全面减薄，部分品种亏损

   • 螺纹钢盈利约168.18元/吨，线材盈利约175.53元/吨，热卷盈利约12.48元/吨，冷轧板盈利约68.03元/吨。
   • 中厚板亏损约43.16元/吨，镀锌板亏损约139.53元/吨，显示行业盈利承压。

5. 社会库存继续下降，但需求改善有限

   • 本周末钢材社会库存为1451.40万吨，周环比下降1.30%，同比上涨2.87%。
   • 各品种库存全面下降，但旺季首周成交不及预期，商家压价以保出货，需求改善微弱。

6. 行业基本面有望小幅改善

   • 9月为传统旺季，行业基本面可能有小幅改善，但未来城镇化对钢铁需求拉动有限。
   • 钢铁行业指数上涨2.68%，跑赢沪深300和上证综指，市场信心有所提振。

关键信息

• 重点公司盈利预测：

  • 玉龙股份：评级买入，2013年EPS 0.46，2014年EPS 0.61，PE 22.22，14E PE 16.75
  • 久立特材：评级买入，2013年EPS 0.68，2014年EPS 0.92，PE 33.82，14E PE 25.00
  • 金洲管道：评级买入，2013年EPS 0.39，2014年EPS 0.52，PE 23.33，14E PE 17.50
  • 新兴铸管：评级买入，2013年EPS 0.72，2014年EPS 0.86，PE 6.85，14E PE 5.73
  • 方大特钢：评级买入，2013年EPS 0.48，2014年EPS 0.57，PE 8.35，14E PE 7.04

• 风险提示：

  • 需求和补库存低于预期
  • 环保去产能不及预期
  • 行业亏损风险

行业评级

• 行业评级：持有
• 前次评级：持有
• 报告日期：2013-09-08

国际钢市情况

• CRU国际钢价综合指数：169.3，与上周持平，比去年同期下滑4.5%。
• 区域表现：
  • 北美：172.7，比去年同期上涨1.6%
  • 欧洲：158.1，比去年同期下滑9.7%
  • 亚洲：173.5，比去年同期下滑5.0%
• 国际钢市趋势：整体保持坚挺，欧洲需求回升，美国薄板价格盘整，亚洲市场整体盘整。

数据与图表说明

• 图1-图41：涵盖铁精粉、进口矿、焦炭、废钢、钢价走势、库存变化、PE与PB对比等关键指标，用于分析行业动态和公司表现。
• 表1-表12：提供原料价格、钢材品种价格、盈利预测、库存数据等详细信息，辅助判断市场走势。

总结

本周钢铁行业整体呈现震荡趋弱态势，钢价受市场心态影响盘整运行，但成本支撑作用明显，进一步下滑空间有限。原料市场继续盘整，盈利全面减薄，部分产品出现亏损。社会库存小幅下降，但需求改善有限。国际钢市保持坚挺，欧洲需求回升，亚洲市场整体盘整。行业基本面有望在9月传统旺季中小幅改善，但未来钢铁需求增长受限。广发证券建议关注子行业龙头，行业评级为“持有”。