20130812-招商证券-LTE景气度持续提升_智慧城市试点范围扩大_18页_1mb

通信行业周报总结（2013年8月12日）

核心内容

• 行业景气度提升：中国联通宣布下半年将启动LTE试验网建设，投资规模50-100亿元，重点投向FDD-LTE，TDD-LTE作为补充。三大运营商LTE规划基本拟定，频谱划分已完成，预计4G牌照发放临近。
• 智慧城市加速发展：住建部公布第二批智慧城市试点名单，试点城市达103个，远超市场预期。智慧城市建设加速，通信企业ICT转型发力，利好中兴、烽火、宜通、日海等。
• LTE投资高峰预期：4G牌照发放后，运营商将加大LTE投资，预计2014年将是LTE投资高峰，行业景气度将持续提升。
• 专网通信机会显现：专网通信板块成为重点推荐对象，特别是公安专网的进口替代需求，海能达、邦讯技术等公司受益。
• 行业整体推荐：维持对通信行业的“推荐”评级，推荐LTE+智慧城市组合，包括中兴、烽火、日海、宜通、邦讯等，同时推荐数码视讯和海能达，关注拓维信息、中瑞思创等。

主要观点

• 中国联通转变态度：中国联通积极转向4G投资，计划在下半年启动LTE试验网建设，早于市场预期，显示对4G的重视。
• LTE行业前景广阔：LTE作为未来通信的重要方向，其建设将带动行业增长，预计2014年将是投资高峰。
• 智慧城市推动ICT转型：智慧城市建设加速，通信企业将加速ICT转型，参与平安城市建设，利好相关公司。
• 专网通信需求上升：公安专网建设加速，推动专网通信行业需求，海能达作为行业龙头，有望受益。
• 投资建议：建议关注业绩增长确定性高的公司，如中兴通讯、烽火通信、日海通讯、宜通世纪等，并考虑估值较低的公司。

关键信息

• 行业规模：截至2013年8月12日，通信行业股票家数38只，占行业比重1.8%；总市值1952亿元，占0.9%；流通市值1574亿元，占0.9%。
• 行业指数：绝对表现18.0%，相对表现12.8%；6个月绝对表现31.6%，相对表现49.4%；12个月绝对表现32.0%，相对表现36.7%。
• 重点公司财务指标：
  • 海能达：股价22.03元，12年EPS 0.12元，13年EPS 0.53元，14年EPS 1.01元，13年PE 42倍，14年PE 22倍，PB 3.3倍，评级强烈推荐-A。
  • 中兴通讯：股价15.44元，12年EPS -0.83元，13年EPS 0.68元，14年EPS 0.84元，13年PE 23倍，14年PE 18倍，PB 2.5倍，评级强烈推荐-A。
  • 烽火通信：股价20.38元，12年EPS 0.51元，13年EPS 0.66元，14年EPS 0.84元，13年PE 31倍，14年PE 24倍，PB 3.7倍，评级强烈推荐-A。
  • 宜通世纪：股价15.88元，12年EPS 0.40元，13年EPS 0.52元，14年EPS 0.65元，13年PE 31倍，14年PE 24倍，PB 4.7倍，评级强烈推荐-A。
  • 日海通讯：股价21.15元，12年EPS 0.54元，13年EPS 0.75元，14年EPS 0.97元，13年PE 28倍，14年PE 22倍，PB 3.4倍，评级强烈推荐-A。
  • 邦讯技术：股价14.65元，12年EPS 0.45元，13年EPS 0.53元，14年EPS 0.66元，13年PE 28倍，14年PE 22倍，PB 2.7倍，评级强烈推荐-A。
  • 数码视讯：股价26.78元，12年EPS 0.79元，13年EPS 1.02元，14年EPS 1.32元，13年PE 26倍，14年PE 20倍，PB 3.6倍，评级强烈推荐-A。

行业新闻

• 安全自查：专家建议中国开展紧急安全自查，思科等厂商设备成首要目标。
• 共建共享：新疆三家基础电信企业签署共建共享协议，采用轮流拆除、合并方式进行同址铁塔合并。
• 智慧城市试点：住建部公布2013年度国家智慧城市试点名单，试点城市达103个。
• 国际动态：
  • 印度Videocon：计划选择NSN部署LTE网络。
  • 阿联酋电信：计划2014年第一季度商用VoLTE服务。
  • 沃达丰：在荷兰商用4G LTE服务。
  • NTT DOCOMO：LTE用户数突破1500万。
  • Sprint：计划在美国2.5G频段部署全国性TD-LTE网络。

行业重点公告

• 新海宜：2013半年度报告，收入同比下降9.3%，净利润同比下降38.4%。
• 星网锐捷：使用部分闲置募集资金购买保本型银行理财产品，合计购买2.7亿元。
• 中创信测：2013半年度报告，收入同比下降1.3%，亏损482万元。
• 华星创业：完成标的资产过户，持有远利网讯、鑫众通信、明讯网络99%股权。
• 奥维通信：2013半年度报告，收入及利润大幅下降。
• 中国联通：2013半年度报告，收入增长18.6%，利润增长54.3%。
• 卓翼科技：2013半年度报告，收入及利润稳步增长。
• 海格通信：与多方合资成立合资公司，拓展智能交通领域。
• 鹏博士：收购长城宽带网络服务有限公司50%股权，进展公告。
• 梅泰诺：2013半年度报告，收入下降6.6%，净利润增长7%。
• 神州泰岳：重大资产重组延期复牌，预计9月9日前复牌。
• 朗玛信息：对外投资梦城互动，持股35%。
• 新海宜：筹划重大事项停牌，预计8月13日披露公告。
• 吴通通讯：持股5%以上股东减持股份。
• 大富科技：重大资产重组延期复牌，预计9月9日前披露相关内容。

投资策略及重点公司

• LTE主题投资：看好LTE投资机会，催化剂持续释放，预计明年将是投资高峰。
• 专网通信推荐：专网通信进入模转数升级期，预计成为新的盈利增长点。
• 重点推荐公司：
  • 海能达：专网通信龙头，PDT市场规模预期明确，业绩拐点，预计EPS0.53/1.01元，维持强烈推荐-A。
  • 中兴通讯：LTE板块龙头，受益LTE建设，预计EPS0.68/0.84/1.04元，维持强烈推荐-A。
  • 烽火通信：受益LTE传输设备投资增长，预计EPS0.66/0.84元，维持强烈推荐-A。
  • 宜通世纪：无线工程业务受LTE带动，预计EPS0.52/0.65/0.85元，维持强烈推荐-A。
  • 日海通讯：LTE主设备招标带来收入增长，预计EPS0.75/0.97元，维持强烈推荐-A。
  • 邦讯技术：网优企业中抗风险能力强，预计EPS0.53/0.66元，维持强烈推荐-A。
  • 数码视讯：三网融合受益，预计EPS1.02/1.32元，维持强烈推荐-A。
• 建议关注：拓维信息、中瑞思创、大富科技、杰赛科技、富春通信、东方通信等。

风险提示

• 运营商投资低于预期：可能影响行业整体增长。
• 政策推进低于预期：可能影响行业发展。
• 行业竞争加剧：可能导致利润率下降。
• 解禁风险：可能影响股价波动。
• 毛利率波动：可能影响公司盈利能力。

重点公司估值表

总结

• 2013年8月，通信行业整体表现较弱，但LTE和智慧城市主题持续受到关注。
• 中国联通积极转变对4G的态度，启动LTE试验网建设，推动行业景气度提升。
• 住建部扩大智慧城市试点范围，利好通信企业ICT转型。
• 中国移动启动100GOTN集采，利好烽火和中兴。
• 专网通信成为重点推荐板块，特别是公安专网进口替代。
• 重点推荐公司包括中兴通讯、烽火通信、日海通讯、宜通世纪、邦讯技术、数码视讯等，维持“强烈推荐-A”评级。
• 风险提示包括运营商投资低于预期、政策推进不足、行业竞争加剧、解禁风险等。