20130902-招商证券-通信设备_LTE景气度持续_移动互联网爆发_16页_1mb

通信行业一周谈总结

核心内容

2013年9月2日，通信行业整体表现较弱，沪深300指数上涨1.18%，而通信板块下跌4.47%。尽管市场表现不佳，但行业基本面保持稳定，LTE景气度持续，移动互联网进入爆发期。预计10月份将发放LTE牌照，这将对行业形成催化作用。

主要观点

• LTE景气度持续：运营商上半年投资进度缓慢，但未调整全年资本开支计划，预计下半年投资将加速，尤其在LTE无线网方面。LTE牌照发放预计在10月，将推动行业进一步增长。
• 移动互联网爆发：随着网络条件、终端和商业模式的成熟，移动互联网进入爆发期。手机游戏和手机浏览器作为最易变现的应用，成为关注重点。推荐神州泰岳、拓维信息、天音控股等公司。
• 行业高景气度延续：政策利好不断释放，预计下半年会有更多细则出台，推动行业持续增长。同时，LTE相关企业如中兴通讯、烽火通信、海能达等将受益。
• 重点推荐公司：海能达、中兴通讯、烽火通信、神州泰岳、中瑞思创、中天科技等公司被重点推荐，主要因其业绩增长、估值较低、业务前景广阔等优势。

关键信息

• 行业规模：股票家数为38只，总市值2000亿元，流通市值1616亿元，占比1.8%。
• 行业指数：绝对表现和相对表现分别达到6.4%和0.8%。
• 投资策略：建议关注LTE受益公司和移动互联网相关企业，重点推荐海能达、中兴通讯、烽火通信、神州泰岳、中瑞思创、中天科技等。
• 风险提示：包括系统性风险、运营商投资低于预期、政策推进低于预期、行业竞争加剧等。

行业新闻

• 行业监管：TD-LTE设备商对国产厂商不公的质疑，以及全球首个TD-LTE集群专网在亚青会中的应用。
• 运营商动态：中国移动LTE核心网招标过半，上海贝尔以“地板价”中标，联通LTE招标可能于10月启动。
• 设备商动态：华为发布互联网电视播放器和荣耀3代智能手机，英特尔发布面向移动设备的22nm系统芯片。
• 行业数据：全球商用LTE网络达202张，适用终端超过1000款。华为在微波传输市场占据主导地位。

行业重点公告

• 神州泰岳：计划使用超募资金收购智桥资讯公司，拓展海外融合通信业务。
• 长江通信：上半年净利润大幅下降。
• 号百控股：上半年净利润下降。
• 世纪鼎利：控股股东计划减持股份。
• 富春通信：控股股东增资扩股。
• 海格通信：子公司增资扩股，计划发展北斗导航业务。
• 二六三：上半年收入和净利润大幅增长。
• 北纬通信：上半年净利润增长42.32%。
• 中天科技：分布式光伏发电项目进展顺利。

重点公司财务指标

重点公司投资建议

• 海能达：行业龙头，业绩拐点，PDT大规模招标即将开始，预计全年净利增长50-80%。
• 中兴通讯：受益LTE，业绩增长，预计13-15年EPS分别为0.68/0.84/1.04元。
• 烽火通信：受益LTE传输设备投资增长，预计13-14年EPS为0.66/0.84元。
• 神州泰岳：精品手游+融合通信转型移动互联网，预计13-15年EPS为0.80/1.13/1.42元。
• 中瑞思创：RFID业务推进顺利，预计13年净利润增长23.3%，14年增长至0.76元。
• 中天科技：光棒扩产助毛利率提升，海缆业务进入收获期，预计13-15年EPS为0.76/0.91/1.10元。

重点公司估值表

投资策略

• LTE板块：行业景气度至少持续到明年上半年，建议关注中兴通讯、烽火通信等。
• 移动互联网：看好手机游戏和手机浏览器，推荐神州泰岳、拓维信息、天音控股等。
• 信息安全：国内信息安全问题升级，建议关注海能达、东方通信等。
• 重点推荐：海能达、中兴通讯、烽火通信、神州泰岳、中瑞思创、中天科技等公司。

风险提示

• 系统性风险：市场风格变化可能影响通信板块表现。
• 投资风险：运营商投资低于预期、政策推进不足、行业竞争加剧等。
• 公司风险：部分公司业绩波动较大，如神州泰岳、中瑞思创等。

总结：通信行业在LTE景气度持续和移动互联网爆发的背景下，表现出较高的投资价值。重点推荐海能达、中兴通讯、烽火通信、神州泰岳、中瑞思创、中天科技等公司，同时建议关注其他潜在受益企业。行业整体表现良好，但需警惕系统性风险和公司特定风险。