20130709-招商证券-中国电信LTE进程超市场预期_16页_1mb

通信行业分析总结

核心内容

本文档聚焦于2013年7月通信行业的动态，重点分析了中国电信LTE建设进程、行业发展趋势及重点公司投资建议。

中国电信LTE进程

• 建设进度：中国电信明确了2013年LTE建设计划，采用TDD + FDD混合组网覆盖31个省会和12个单列市，总计43个城市，建设规模预计达到6~7万个基站，投资规模超过200亿元。
• 招标时间表：设备招标预计于9月启动，4季度进入规模建设阶段，年底前重点城市达到试商用要求。
• 技术策略：FDD用于低频覆盖，TDD用于热点地区数据分流和农村无线宽带接入。
• 行业影响：LTE建设进度和规模超市场预期，市场聚焦LTE板块，继续强烈推荐相关产业链公司，如中兴通讯、烽火通信、日海通讯、宜通世纪等。

4G牌照发放预期

• 牌照时间：预计年底前发放4G牌照，且更可能同时给三大运营商发放TDD牌照，之后再发放FDD牌照。
• 背景：与工信部部长苗圩2013年9月提出的4G牌照将在1年多后发放的预期一致。

LTE板块表现

• 业绩影响：LTE尚处于招标初期，板块业绩在2季度暂时无法释放，但预计下半年开始体现。
• 专网拐点：专网龙头海能达单季大幅盈利，业绩现拐点，维持强烈推荐。

投资策略

• 推荐板块：LTE相关产业链、专网通信。
• 推荐公司：海能达、中兴通讯、烽火通信、日海通讯、宜通世纪、数码视讯、中国联通等。
• 风险提示：运营商投资低于预期、政策推进低于预期、行业竞争加剧、解禁风险等。

主要观点

• LTE建设加速：中国电信LTE建设超市场预期，将推动整个产业链业绩释放。
• 行业前景向好：国内LTE进程提速，预计年底发放4G牌照，带来行业整体增长。
• 专网通信受益：专网通信进入模转数升级期，PDT招标在即，相关公司业绩弹性大。
• 投资机会明确：LTE招标是短期催化剂，全年看好LTE主题投资，建议关注业绩弹性及估值较低的公司。
• 风险因素需关注：包括运营商投资、政策推进、行业竞争及解禁风险。

关键信息

行业规模数据

行业指数表现

重点公司财务指标（2013年7月5日收盘价）

行业新闻

国内

1. 工信部频谱需求：到2020年，中国IMT频谱缺口为1177MHz。
2. 中国电信LTE试点：计划扩展到全国31个省，9月启动招标，年底重点城市试商用。
3. 中国移动TD智能机：推出自主品牌TD-SCDMA智能手机，定价499元。
4. 中国电信云计算贵州信息园：投资40亿元，建设南方主要云计算数据中心。
5. 北京电信家庭套餐：20M宽带降至45元，189套餐支持两个家庭成员使用。

国际

1. 诺基亚收购诺西：收购诺西50%股份，交易金额17亿欧元，第三季度完成。
2. 爱立信收购Red Bee Media：增强广播服务业务，员工约1500人，覆盖多个国家。
3. 华为获得海外合同：获得巴布新几内亚国家宽带网络部署合同，服务8万处。
4. 中兴通讯获得CDMA集采合同：持续6年保持新增合同份额第一，领跑中国CDMA市场。

行业重点公告

通信行业公司2013年中报前瞻

投资策略及重点公司

重点推荐公司

重点推荐理由

• LTE建设：中国电信LTE建设超预期，带动相关产业链企业业绩增长。
• 专网通信：专网通信进入模转数升级期，PDT招标在即，相关公司业绩弹性大。
• 估值与业绩：部分公司估值偏低，且13年业绩确定，是投资机会。
• 催化剂：集采招标、订单、公告等事件性催化剂将推动股价上涨。

行业重点公司估值表

风险提示

• 运营商投资低于预期：可能影响LTE建设进度及相关公司业绩。
• 政策推进低于预期：可能延缓4G牌照发放及LTE建设。
• 行业竞争加剧：可能导致利润率下降。
• 解禁风险：大股东减持可能对股价造成影响。
• 毛利率波动：受成本控制及价格战影响。

总结

文档重点分析了中国电信LTE建设进程加快对通信行业的积极影响，并指出行业整体向好，重点推荐LTE相关产业链及专网通信板块。同时，重点公司如海能达、中兴通讯、烽火通信、日海通讯、宜通世纪等因业绩改善及估值优势受到推荐。文档还列出了行业重点公告及中报前瞻，为投资者提供了详细的参考信息。