20130416-招商证券-全年关注LTE及专网通信_Q1业绩不佳是建仓良机_37页_1mb

通信行业2013年二季度投资策略总结

核心内容

2013年4月16日发布的通信行业投资策略报告指出，通信行业在2012年表现不佳，但随着经济复苏和LTE建设的启动，2013年行业景气度有望回升。报告重点推荐LTE相关产业链及专网通信板块，并维持整个行业“推荐”评级。

主要观点

• 行业变化：2012年全球主设备商收入和利润均出现下滑，但2013年随着经济复苏和LTE建设的启动，行业预期回暖。
• 全球LTE建设：自2011年三季度开始，全球LTE商用网部署加快，预计到2013年底全球LTE商用网将达248个。
• 国内LTE建设：2013年一季度国内LTE建设正式启动，中国移动率先建设20万个基站，预计年底发牌后，联通和电信会逐渐加大LTE投资。
• 投资机会：重点关注LTE相关产业链和专网通信，Q1业绩不佳是建仓良机。
• 风险提示：运营商投资低于预期、政策推进低于预期、行业竞争加剧、国际市场格局变动、解禁风险。

关键信息

行业数据

行业表现

重点公司财务指标

投资策略

• 全年投资重点：LTE相关产业链和专网通信。
• 短期策略：关注政策、招投标和投资进展，Q1业绩不佳是建仓良机。
• 推荐公司：中国联通、烽火通信、宜通世纪、日海通讯、邦讯技术、数码视讯、中兴通讯、海能达、卓翼科技等。
• 目标估值：中国联通目标价4.50元。

重点关注方向

1. 全球资本开支：2013年全球资本开支将小幅增长。
2. 国内资本开支：LTE和传输成为亮点，预计2013年三大运营商投资总规模同比增长13%。
3. LTE投资：全年最主线投资机会，催化剂不断释放。
4. 无线集群通信：国内PDT市场进入快速建设期，预计市场规模远超150亿元。

风险提示

• 运营商投资低于预期：可能影响行业整体发展。
• 政策推进低于预期：如宽带中国战略和LTE相关政策可能未达预期。
• 行业竞争加剧：导致利润率下降。
• 国际市场格局变动：如人民币升值和地方保护主义。
• 解禁风险：通信板块面临较大解禁压力，可能对股价造成压力。

图表与数据来源

• 图1至图25提供了详细的行业收入、利润、资本开支、LTE网络发展等数据。
• 资料来源包括工信部、GSA、Bloomberg、公司公告、WIND、招商证券等。

行业评级与投资建议

• 维持行业“推荐”评级，重点关注LTE相关产业链和专网通信。
• 建议关注有保障、低估值的公司，以及具有事件性催化剂的公司。
• 通信行业预计在2013年Q2或Q3迎来业绩好转，板块整体表现有望改善。