20220710-华泰期货-宏观大类周报_超级周再度来袭_风险资产或波动加剧_13页_1mb

文档总结

核心内容

本文档为华泰期货研究院发布的市场分析报告，主要围绕**7月“超级周”**期间全球金融市场及商品市场的走势进行分析，涵盖宏观经济、权益市场、利率市场、外汇市场、商品市场等多方面内容，旨在为投资者提供策略建议和市场展望。

主要观点

1. 市场整体趋势

• 商品市场：整体呈现下跌趋势，Wind商品指数6月下跌10.9%，除原油、黄金、Wind化工外，其他分项跌幅均在10%以上。
• 股指市场：欧美股指跌幅在6%左右，A股维持中性。
• 宏观环境：全球面临经济衰退和滞胀并存的风险，尤其是欧洲能源短缺问题加剧，美国非农就业数据超预期显示消费仍具韧性。

2. 商品板块分析

• 贵金属：受全球滞胀和地缘政治风险影响，维持高位震荡，可作为宏观对冲套利策略的多头配置。
• 工业品：内需型工业品（化工、黑色建材等）需关注国内需求边际改善和限产预期。
• 原油及成本相关链条：全球原油扩产仍存疑，叠加美国出行需求高峰，维持高位震荡。
• 有色商品：受欧洲电价上升影响，存在减产风险，短期仍受衰退预期冲击。
• 农产品：短期受宏观衰退预期拖累，维持中性，但长期看涨逻辑未变。

3. 重要事件与数据

• 7月13日：美国6月CPI数据将发布，影响美联储加息预期。
• 7月15日：拜登访问沙特和以色列、巴勒斯坦，关注增产与地缘政治影响；中国6月金融数据和经济数据发布，验证经济改善。
• 7月15日：美国6月零售销售数据将发布，验证经济下行压力。

4. 经济与政策动向

• 国内经济：下半年经济仍较为乐观，政府稳增长政策频出，房地产、汽车等刺激政策持续发力。
• 美国经济：非农就业数据超预期，显示消费韧性，但通胀压力仍高，加息预期持续。
• 欧洲经济：能源短缺问题严重，Uniper公司申请政府救助，显示供需失衡风险。

5. 外汇市场

• 美元指数：小幅下跌，但整体仍处于上升趋势。
• 人民币兑美元：中间价小幅下跌，但美元兑人民币汇率维持在6.68左右。
• 欧元与英镑：欧元兑美元涨幅显著，英镑兑美元因政治变动有所波动。

关键信息

市场表现

• 权益市场：全球主要股指6月表现不一，道琼斯指数下跌0.17%，纳斯达克指数上涨2.60%。
• 债券市场：美债10Y收益率上升，中债10Y收益率相对稳定。
• 商品市场：螺纹钢、铁矿石、铜等商品价格下跌，黄金和白银价格也有所下滑，但跌幅相对较小。

风险提示

• 地缘政治风险：包括俄乌冲突、台海局势等。
• 全球经济衰退：美国经济衰退概率中位数为33%，欧洲能源短缺问题加剧。
• 政策不确定性：中美关系、地方债放量、房地产政策等可能影响市场走势。

投资建议

• 商品期货：贵金属可作为多头配置，工业品需关注国内需求改善和限产预期，原油及成本相关链条维持高位震荡。
• 股指期货：整体中性，需关注美联储加息预期及政策影响。
• 外汇市场：美元指数短期承压，但长期仍可能走强；欧元和英镑受政治和经济因素影响较大。

重要数据与事件一览

7月重大事件

6月CPI与PPI数据

• 中国6月CPI：同比上涨2.5%，环比上涨0.4%。
• 中国6月PPI：同比上涨6.1%，环比上涨0.32%。
• 食品价格：鲜菜、鸡蛋、鲜果、水产品价格分别下降9.2%、5.0%、4.5%、1.6%。
• 非食品价格：受国际油价上涨影响，汽油和柴油价格上涨6.7%和7.2%。

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