20220710-美尔雅期货-铅周报_铅锭再度累库_铅价承压运行_17页_1mb

铅价承压运行总结

核心观点

• 宏观环境：美联储鹰派人士表示将支持在本月晚些时候再次加息75个基点，但之后将放缓加息步伐。对经济衰退的担忧被部分人士淡化。
• 基本面：本周沪铅承压震荡，价格上方空间受限。终端新车蓄电池消费略有改善，但替换需求仍不明显。国内刺激政策有望推动7月中下旬消费旺季的到来。
• 操作策略：预计下周铅价将继续承压震荡运行，但下方支撑仍较强。沪铅主力合约波动区间或在14700-15200元/吨之间。

产业基本面 - 供给端

2.1 铅精矿产量

• 全球4月铅精矿产量39.1万吨，同比增加2.8%。
• 1-4月累计产量140.5万吨，累计同比减少2.9%。
• 国内铅精矿供需偏紧，但对原生铅生产影响有限，预计原料矿供需难以进一步恶化。

2.2 铅精矿进口量及加工费

• 7月国产铅加工费小幅下滑，平均为1100元/吨，进口加工费稳定在85美元/吨。
• 2022年5月铅精矿进口量9.9万吨，同比增长2.2%；1-5月累计进口36.6万吨，累计同比下滑17.8%。

2.3 精炼铅产量

• 5月国内铅产量60.9万吨，同比增加3.2%。
• 1-5月累计产量299.9万吨，同比增加3.6%。
• 河南地区电解铅技改产能恢复生产，本月计划释放6000吨新增产量，原生铅供给弹性增大。

2.4 再生铅产量及价差

• 6月国内持证再生铅企业产量25.77万吨，环比下降6.97%，同比下降13.45%。
• 7月湖南、安徽、河南等地再生铅产能将环比复产，预计产量增至30万吨附近。
• 原生再生价差周内先抑后扬，截至周五收窄至100元/吨。

2.5 再生铅利润与原料价格

• 废电瓶价格周内基本持稳，废电动自行车电池小幅上涨50元/吨。
• 原料端对再生铅利润无明显改善，再生铅企业仍维持亏损状态。

2.6 进口盈利分析

• 5月中国铅锭出口量1.01万吨，同比增长187.9倍；1-5月累计出口5.23万吨，累计同比增长52.4倍。
• 目前进口亏损大幅收窄，出口或将明显放缓。

2.7 国内外交易所库存

• 本周铅锭库存大幅累库，周五SMM铅锭社库总量为9.37万吨，周环比上升0.92万吨，周内增加1.07万吨。
• 交易所铅库存周内增加11034吨至89059吨，期货库存增加8254吨至78086吨。
• LME铅库存小幅下滑，周内减少150吨至39350吨。

产业基本面 - 消费端

3.1 全球供需平衡

• 2022年4月全球铅市供应过剩22,300吨，3月修正为过剩4,600吨，3月初为供应短缺9,600吨。
• 1-4月全球铅市供应过剩20,000吨，上年同期为供应过剩27,000吨。

3.2 现货及升贴水

• 周内持货商报价暂无较大变化，现货贴水有收窄迹象。
• 下游仍以逢低按需采购为主，整体成交改善不大。
• LME铅近月现货转为升水，截至7月8日现货升水12.75美元/吨。

3.3 铅酸蓄电池产量及开工率

• 终端新车蓄电池消费有向好迹象，但替换需求改善仍不明显。
• 随着国内刺激政策推进，预计7月中下旬将迎来传统消费旺季。
• 铅蓄电池企业周度开工率回升3.7%至66.67%，但现货贴水收窄延续性一般。

3.4 终端电池消费

• 未提供具体数据，但提及终端电池消费情况。

其他重要指标

• 未提供具体数据，但附有相关图表，可能涉及铅价走势、库存变化等。

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