20220723-华泰期货-宏观大类周报_内外经济分化恐加剧_关注内需型工业品和A股的配置机会_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由华泰期货研究院发布，分析了当前全球经济和金融市场的走势，重点探讨了内需型工业品及A股市场的配置机会。报告结合了国内外经济数据、政策动向以及市场表现，对各类资产进行了评估和预测。

主要观点

商品期货配置建议

• 内需型工业品（化工、黑色建材等）：谨慎偏多，国内经济预期改善，政策支持增强，具备做多机会。
• 贵金属：相对看好，基于海外滞胀格局及潜在衰退风险，长期看涨逻辑仍存。
• 原油及成本相关链条：受境外经济下行压力拖累，整体走势偏弱，但因能源短缺和地缘政治风险，仍维持高位震荡。
• 有色金属：受全球经济衰退预期影响，价格承压，但需关注欧洲电价上涨带来的减产风险。
• 农产品：短期需关注全球高温对供给的利好，同时宏观情绪变化可能影响走势。

股指期货配置建议

• A股：在政策支持和经济预期改善的背景下，存在配置机会。
• 美股：受美联储政策影响较大，市场对加息预期已部分计价，后续走势需关注通胀数据和经济表现。

关键信息

国内经济情况

• 政府稳增长政策持续发力，国常会部署扩大有效需求，强调巩固经济恢复基础。
• 6月多项经济数据表现乐观，投资、出口、消费等指标改善。
• 黑色五大建材在7月21日当周呈现生产下降、消费回升的双重利好。

国际经济与市场表现

• 欧美7月PMI初值跌回2020年年中水平，显示经济下行压力加大。
• 美国制造业和服务业新增就业放缓，产出和订单减少。
• 美国7月15日当周EIA汽油库存回升，显示出行需求增长乏力。
• 美国二季度GDP初值即将公布，需警惕经济进一步疲软。

美联储政策动态

• 美联储7月28日将公布利率决议，市场已基本计价加息75个基点。
• 美联储对后续通胀判断将影响加息节奏，重点关注下半年政策路径。
• 美债10Y-2Y和10Y-3M利差回落，显示市场对经济前景的担忧。

重大事件与政策动向

• 伊朗谴责美国支持恐怖组织，并将61人列入制裁名单。
• 欧洲央行宣布加息50个基点，首次在11年中加息，同时推出“传导保护工具”以稳定成员国间利差。
• 中国6月LPR报价保持稳定，1年期LPR为3.70%，5年期以上为4.45%。
• 银保监会强调“房住不炒”，支持刚性和改善性住房需求，化解房地产风险。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌冲突、台海局势、中美关系恶化等均可能影响市场。
• 全球疫情风险：疫情反复可能对经济复苏造成冲击。
• 经济衰退预期：全球经济衰退风险持续，可能拖累大宗商品价格。
• 政策不确定性：国内外政策调整可能对市场产生较大影响。

重要数据与图表

大宗商品涨跌幅

• 螺纹钢.SHFE：周涨跌幅7.63%，本月以来-7.78%
• 铁矿石.DCE：周涨跌幅5.58%，本月以来-7.47%
• 铜.LME：周涨跌幅3.00%，本月以来-11.21%
• 铝.LME：周涨跌幅5.09%，本月以来0.87%
• 镍.LME：周涨跌幅12.62%，本月以来1.13%
• WTI原油：周涨跌幅2.35%，本月以来-7.19%
• 黄金.COMEX：周涨跌幅1.40%，本月以来-5.62%
• 白银.COMEX：周涨跌幅-0.91%，本月以来-12.68%

外汇市场

• 美元指数：周涨跌幅11.32%，本月以来2.33%
• 美元兑人民币中间价：周涨跌幅0.00%，本月以来1.14%
• 美元兑日元：周涨跌幅11.74%，本月以来0.67%
• 欧元兑美元：周涨跌幅1.29%，本月以来-3.22%
• 英镑兑美元：周涨跌幅1.16%，本月以来-2.18%

投资建议

• A股配置机会：受益于国内经济预期改善及政策支持，建议关注。
• 内需型工业品：化工、黑色建材等板块具备上涨潜力。
• 贵金属：长期看涨逻辑仍存，建议关注。
• 大宗商品：原油及其成本相关链条受经济下行拖累，走势偏弱；农产品需关注高温对供给的利好；有色板块承压，但需关注欧洲电价上涨带来的减产风险。

免责声明

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