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贵金属周报总结（2022年7月10日）

核心内容概述

本周贵金属市场整体表现疲软，黄金与白银价格均出现下跌，同时市场对经济衰退的担忧加剧，导致资金从风险资产中撤离，转向货币市场。美联储6月加息75个基点，超出市场预期，进一步强化了紧缩政策，推动美元指数上涨，压制金价。此外，全球经济面临多重挑战，包括高通胀、债务问题、贫富差距和大国竞争，IMF也下调了对2022和2023年全球经济增长的预测，不排除2023年全球衰退的可能性。

主要观点

1. 黄金市场表现

• 价格下跌：COMEX黄金周收盘价为1739.60美元，周跌幅3.44%；沪金主力周收盘价为377.04元，周跌幅3.60%。
• 持仓减少：COMEX黄金持仓量减少36540手，沪金主力持仓量减少8310手。
• 成交量变化：COMEX黄金成交量为734883手，沪金主力为404780手。

2. 黄金市场分析

• 短期承压：由于美联储加息、美元指数走强以及需求端疲软，黄金短期面临下行压力。
• 策略建议：建议短线投资者观望或逢高沽空；若经济数据转差，实际利率回落，黄金将受益于衰退逻辑，可考虑做多金铜比、金油比。

3. 其他贵金属表现

• 白银：COMEX白银周收盘价为19.09美元，周跌幅2.93%；沪银主力周收盘价为4233.00元，周跌幅4.62%。
• 持仓与成交量：白银持仓量减少1571手，成交量增加3493256手。

关键信息

1. 美联储政策与市场影响

• 加息预期：美联储6月加息75Bps，市场预期7月可能再次加息50或75Bps，年末利率或升至3.50%-3.75%区间。
• 经济数据支撑：6月非农就业数据强劲，失业率维持在3.6%，强化了加息预期。
• 美元走强：美元指数创新高，压制金价，但未来其他央行加息可能带来一定压力。

2. 全球经济基本面

• 通胀压力：美国、欧元区等主要经济体通胀持续高企，经济衰退风险上升。
• PMI数据疲软：美欧6月制造业和服务业PMI普遍低于预期，显示经济活动放缓。
• IMF预警：IMF下调经济增长预期，不排除2023年全球经济衰退。

3. 其他宏观经济数据

• 欧元区PPI回落：5月PPI同比涨幅收窄至36.3%，但仍处于高位。
• 房地产市场疲软：美国5月成屋销售降至近两年新低，显示需求疲软。
• 美债收益率上升：2年期国债收益率升至3.14%，10年期国债收益率升至3.09%。

4. 市场情绪与资金流向

• 资金配置：市场资金向货币市场倾斜，风险偏好下降，导致商品和权益资产抛售。
• ETF持仓变化：SPDR黄金与上海黄金持仓量均减少，白银因工业属性明显也出现减仓。

5. 跨品种比价

• 金铜比回升：金铜比开始回升，验证了做多金铜比的策略。
• 金油比与金银比：需继续跟踪金油比等指标的变化，以判断黄金的相对价值。

下周关注重点

华安期货点评

• 经济衰退预期：市场普遍预期美国经济将面临衰退，但目前仍处于边际走弱阶段，尚未全面衰退。
• 黄金策略：短期金价承压，建议观望或逢高沽空；若经济数据进一步恶化，黄金或迎来上涨机会。
• 波动率与持仓：沪金波动率处于近一年低位，市场情绪较为谨慎。
• 跨品种比价：金铜比、金油比等比价指标可作为黄金交易的重要参考。

货币政策动态

• 澳洲联储加息：7月加息50个基点，至1.35%，为2019年以来最高水平。
• 美联储加息节奏：7月加息75Bps概率高达98.2%，年末利率或升至3.50%-3.75%区间。

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