20241103-华泰期货-宏观大类周报_宏观超级周来袭_12页_991kb

商品期货市场分析总结

策略摘要

• 商品期货：
  贵金属（如黄金）与黑色板块（如钢材）建议买入套保；
  有色板块因供应偏紧具备支撑潜力；
  工业品需关注国内财政扩张落地情况。
• 股指期货：
  国内稳增长政策（如扩财政、补充银行资本金）可能提振股指，重点关注人大会议期间的债务限额与特别国债规模。

核心观点

1. 全球政治与经济环境

   • 美国大选：
     11月5日投票后，特朗普民调支持率接近或反超哈里斯。其“对内减税+对外加税”政策可能推升美元与黄金价格，同时加剧通胀压力；
     华尔街偏好的“增长型衰退”受能源政策不确定性压制，或限制风险资产表现。
   • 中国政策动态：
     10月制造业PMI重回荣枯线以上，显示经济回暖；
     央行新增买断式逆回购工具，释放约6000亿元中长期流动性，财政政策仍具空间。

2. 商品市场展望

   • 黑色板块：短期政策敏感度高，股指政策支持力度或拉动商品实物需求；
   • 有色与农产品：
     拉尼娜干旱影响南美甜菜种植推迟，油脂板块表现强势；
     铜、铝等品种存在供应偏紧支撑，但需观察新能源转型节奏；
   • 原油：中期维持偏空，欧佩克增产+需求替代压力持续；
   • 黄金：政策利好叠加美元支撑，但需警惕大选落地后波动风险。

3. 主要风险因素

   • 地缘政治（能源依赖区域如中东、俄罗斯）；
   • 全球经济超预期下行（2024年美国增长与通胀平衡难破局）；
   • 需求侧超预期断裂（如罢工、风暴等短期扰动）。

重要数据与事件

• 11月5日：美国大选正式开始计票；
• 10月4-8日：全国人大会议召开，重点审议新增债务限额与特别国债；
• 11月1日：美国10月修正后非农数据总和下修112万人，显示就业修复承压；
• 本周数据：美国GDP初值超预期、中国10月PMI超预期回暖。

免责声明
本报告基于公开数据编制，包含未来市场预测仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作风险自担，需谨慎跟踪政策变化与突发事件。