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冠通期货研究报告--沥青周报总结

核心内容概览

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，发布于2026年3月16日，对沥青市场进行了全面的周度分析。报告主要从供应、需求、价格、库存及国际局势等方面探讨了沥青市场的运行情况与未来走势。

主要观点与关键信息

1. 供应端分析

• 沥青开工率：上周沥青开工率环比回落0.3个百分点至23.0%，较去年同期低了5.5个百分点，处于近年来同期偏低水平。
• 国内排产：2026年3月份国内沥青预计排产218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅为13.0%，但同比减少4.3万吨，减幅为1.9%。
• 炼厂库存：截至3月13日当周，沥青炼厂库存率环比持平于17.7%，仍处于近年来同期的最低位。
• 区域情况：山东地区炼厂复产后稳定生产，价格上涨带动下游备货积极性，其出货量增加较多，全国出货量环比增加12.67%至17.61万吨，但仍处于偏低水平。

2. 需求端分析

• 道路运输业投资：2026年1-2月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.6%，虽较2025年1-12月有所回升，但仍然为负增长。
• 基础设施建设投资：2026年1-2月基础设施建设投资（不含电力）同比增长11.4%，较2025年1-12月的-2.2%大幅回升。
• 下游复工情况：春节假期结束，下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨1个百分点至9%，但仍低于1月底水平。

3. 价格与基差分析

• 山东地区价格：山东地区主流市场价上涨至3970元/吨。
• 基差情况：沥青04合约基差上涨至-119元/吨，处于偏低水平。
• 沥青/原油比值：沥青/原油比值下降至5.45，表明沥青价格相对原油有所走弱。

4. 国际局势影响

• 中东局势：美以袭击伊朗，中东原料供给将受影响，市场担忧3月份国内炼厂原料短缺。
• 原油进口：中国进口委内瑞拉原油预计较美国介入前大幅下降，中东沥青进口占比约50%，但仅占中国沥青进口量的6%左右。
• 炼厂减产预期：霍尔木兹海峡仍未通航，市场关注国内炼厂原料短缺情况，炼厂减产预期增加。

5. 市场展望

• 价格走势：预计近期沥青价格将跟随原油价格表现强势，波动较大。
• 操作建议：建议谨慎参与，关注中东局势进展及国内炼厂原料供应情况。

分析师介绍

• 姓名：苏妙达
• 学历背景：苏州大学化学专业硕士，本科为高分子材料与工程专业
• 从业经历：自2016年起从事期货行业，专注于化工品研究，尤其是聚烯烃等化工品
• 研究方向：负责化工产业链研究，注重基本面分析，对上下游有深入理解
• 资质：期货从业资格证书编号F03104403，期货交易咨询资格编号Z0018167

联系方式

• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）
• E-mail：sumiaoda@gtfutures.com.cn

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格

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