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冠通期货研究报告总结：沥青日报 - 震荡上行

核心内容

本报告发布于2026年3月13日，主要分析了当前沥青市场的行情走势、基本面变化及未来展望。整体来看，沥青市场呈现震荡上行的趋势，受到成本支撑和中东局势紧张的影响，价格表现强势。

行情分析

供应端

• 本周沥青开工率环比回落0.3个百分点至23.0%，较去年同期低5.5个百分点，处于近年同期偏低水平。
• 2026年3月份国内沥青预计排产218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅为13.0%，但同比减少4.3万吨，减幅为1.9%。
• 山东地区炼厂复产后稳定生产，价格上涨带动下游备货积极性，全国出货量环比增加12.67%至17.61万吨，但仍处于偏低水平。
• 沥青厂库率保持稳定，仍处于近年来同期的最低位。

需求端

• 春节假期结束，下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨1个百分点至9%，但仍低于1月底水平。

价格与基差

• 山东地区主流市场价下跌至3970元/吨，沥青06合约基差降至-119元/吨，处于偏低水平。
• 沥青期货2606合约今日上涨3.10%至4089元/吨，持仓量增加10880至186318手。

基本面跟踪

供应情况

• 宁波科元、新疆法康尼停产沥青，导致开工率回落。
• 1至11月全国公路建设完成投资同比增长-5.9%，累计同比增速较2025年1-10月环比上涨0.1个百分点，但仍是负值。
• 2025年1-12月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-6.0%，较2025年1-11月的-4.7%继续回落。
• 2025年1-12月基础设施建设投资（不含电力）固定资产投资完成额累计同比增长-2.2%，较2025年1-11月的-1.1%继续回落。

库存情况

• 截至3月13日当周，沥青炼厂库存率环比持平于17.7%，仍处于近年来同期的最低位。

市场影响因素

中东局势

• 美以袭击伊朗事件引发市场对中东原料供给的担忧，霍尔木兹海峡仍未通航，可能导致原料短缺。
• 中国进口委内瑞拉原油预计大幅下降，而进口伊朗沥青不多，阿联酋、伊拉克等中东国家的沥青进口占比约50%，但仅占中国沥青产量的6%左右。

下周展望

• 下周东明石化将复产，沥青开工率有望小幅增加。
• 随着元宵节后终端需求逐步恢复，沥青供需双增，成本支撑显著。
• 中东局势紧张，沥青价格预计跟随原油波动，表现强势，但波动也可能较大，建议谨慎参与，密切关注中东局势进展。

投资建议

• 沥青市场当前处于供需双增的阶段，成本支撑明显。
• 中东局势对原料供应构成潜在风险，需密切关注。
• 价格波动较大，建议投资者谨慎参与，控制仓位，关注市场动态。

数据来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 期货数据来源于博易大师及Wind。

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报告发布机构

冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

作者信息

• 苏妙达
• � 执业资格证号：F03104403/Z0018167
• 冠通期货研究咨询部