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冠通期货研究报告--沥青周报总结

核心内容概述

本报告为冠通期货研究咨询部苏妙达于2026年4月13日发布的沥青周报，主要围绕沥青市场供需、价格走势、库存变化以及国际原油市场动态进行分析，为投资者提供市场判断和操作建议。

主要观点

1. 供应端分析

• 沥青开工率：上周沥青开工率环比下跌0.5个百分点至18.8%，较去年同期低7.9个百分点，处于近年最低水平。
• 国内排产：4月国内沥青计划排产152.7万吨，环比减少44万吨（降幅22.4%），同比减少76.4万吨（降幅33.3%）。
• 出货情况：全国出货量环比回落31.35%至9万吨，降至近年最低水平。主要原因是河北主力炼厂暂不出货，山东部分炼厂转产渣油。
• 库存变化：沥青厂库库存率环比小幅回升1.1个百分点至17.8%，但仍处于近年来同期的最低位。

2. 价格与基差

• 山东地区价格：主流市场价下跌至4200元/吨。
• 基差情况：沥青06合约基差上涨至99元/吨，处于中性偏高水平。

3. 需求端分析

• 道路沥青开工率：春节假期结束后，下游逐步复工，道路沥青开工率环比上涨2个百分点至18%，恢复至1月上旬水平。
• 固定资产投资：2026年1-2月道路运输业固定资产投资累计同比增长-0.6%，仍为负增长；基础设施建设投资（不含电力）同比增长11.4%，较2025年全年大幅回升。

4. 国际原油与中东局势

• 沥青/原油比值：沥青/原油比值上升至6.43，显示沥青相对原油价格较高。
• 中东局势影响：中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，美以袭击伊朗引发市场担忧，中东原料供给可能受到影响，国内炼厂原料短缺风险上升。
• 美伊停火谈判：美伊同意暂时停火，但周末谈判未达成协议，美国继续封锁伊朗油轮进出，中东局势仍存不确定性。

关键信息

• 供需关系：供应端压力尚未缓解，需求端缓慢恢复，沥青自身供需有所好转，但高价抑制成交。
• 市场风险：沥青期价波动较大，建议投资者谨慎参与，控制风险，观望为主。
• 进口依赖：中国进口阿联酋、伊拉克等中东沥青占比达50%，但进口量仅占国内产量的6%左右。
• 行业背景：苏妙达具备化工行业研究经验，关注基本面，对化工产业链上下游有深入理解。

建议与展望

• 操作建议：鉴于供应端压力未减、中东局势不确定，建议投资者保持观望态度，关注后续中东局势进展。
• 关注重点：重点关注沥青开工率变化、终端需求恢复情况以及国际原油价格波动对沥青市场的影响。

附注

• 数据来源：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成买卖建议，冠通期货不承担由此产生的任何责任。
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