20260430-冠通期货-冠通期货研究报告--沥青五一假期持仓报告_开工率持续下降_易受原油波动影响_5页_705kb

冠通期货研究报告总结：沥青五一假期持仓报告

核心内容

本报告为冠通期货发布的沥青五一假期持仓报告，主要分析了沥青市场的供应、需求、库存及价格走势，并结合国际原油市场动态对沥青期货走势进行了预测。

主要观点

• 供应端持续低迷：沥青开工率持续下降，上周降至16.1%，较去年同期低11.5个百分点，为近年来最低水平。国内沥青计划排产环比减少16.2%，同比减少48.9%。
• 需求端缓慢恢复：春节假期结束后，下游行业逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨1个百分点至20%，但恢复速度较慢，仅达到1月初水平。
• 终端需求回升：山东地区终端需求逐步恢复，出货量环比增加38.53%至11.11万吨，但整体仍处于近年低位。
• 库存压力仍存：沥青炼厂库存率环比上升0.6个百分点至19.6%，但整体仍处于近年来同期最低水平。
• 价格与基差情况：山东地区主流市场价格上涨至4380元/吨，沥青06合约基差上涨至-29元/吨，处于中性偏低水平。
• 国际原油影响显著：中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，美以袭击伊朗引发市场对中东原料供给的担忧，国内炼厂原料短缺风险上升。美伊同意继续停火，但谈判停滞，霍尔木兹海峡仍封锁，沥青供应端压力未缓解。
• 市场展望：预计沥青期价将偏强震荡运行，五一假期时间较长，可能带来美伊谈判进展的消息，建议投资者谨慎参与，轻仓操作，关注中东局势变化。

关键信息

供应端

• 上周开工率环比下跌2.2个百分点至16.1%。
• 2026年5月国内沥青计划排产127.9万吨，环比减少24.8万吨，降幅16.2%。
• 同比减少122.4万吨，降幅48.9%。
• 山东地区沥青价格跟涨，但终端需求恢复缓慢。

需求端

• 道路沥青开工率环比上涨1个百分点至20%，恢复至1月初水平。
• 山东地区出货量环比增加38.53%至11.11万吨，但整体仍处于近年低位。
• 华南降雨增加，对刚需有一定阻碍。

库存与基差

• 沥青炼厂库存率环比上升0.6个百分点至19.6%，仍处于近年来同期最低水平。
• 山东地区主流市场价格上涨至4380元/吨，沥青06合约基差上涨至-29元/吨，处于中性偏低水平。

国际因素

• 中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，中东原料供给受美以袭击伊朗影响。
• 中国进口伊朗沥青不多，主要依赖阿联酋、伊拉克等中东国家，占比约50%，但仅占国内总产量的6%左右。
• 美伊同意继续停火，但谈判停滞，霍尔木兹海峡封锁未解除，供应端压力暂未缓解。

期货走势

• 沥青2606合约今日上涨1.38%至4409元/吨。
• 持仓量减少11968至218582手。
• 预计沥青期价将偏强震荡，五一假期期间可能受美伊谈判进展消息影响。

风险提示

• 中东局势存在不确定性，可能对沥青供应产生影响。
• 五一假期期间需密切关注美伊谈判进展及市场消息。
• 建议投资者谨慎参与，轻仓操作，控制风险。

报告发布信息

• 发布机构：冠通期货股份有限公司
• 发布日期：2026年4月29日
• 分析师：苏妙达
• 执业资格证号：F03104403/Z0018167
• 数据来源：Wind、博易大师、国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等

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