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冠通期货研究报告 - 沥青周报总结

核心内容概述

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，发布于2026年3月30日。报告主要分析了近期沥青市场的供需变化、价格走势及未来走势预测，同时关注了中东局势对原油及沥青供应的影响。

主要观点

供应端分析

• 沥青开工率：上周沥青开工率环比回落2.5个百分点至21.8%，较去年同期低8.9个百分点，处于近年来最低水平。
• 4月排产计划：4月国内沥青计划排产仅152.7万吨，环比减少44万吨，降幅为22.4%；同比减少76.4万吨，降幅为33.3%。
• 炼厂减产预期：下周齐鲁石化将转产渣油，预计沥青开工率小幅减少。霍尔木兹海峡仍未通航，进一步加剧炼厂减产预期。
• 原料短缺担忧：由于中东局势紧张（如美以袭击伊朗），市场担忧国内炼厂原料短缺，尤其是委内瑞拉原油进口预计大幅下降。

需求端分析

• 下游复工情况：春节假期结束后，下游逐步复工，沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨4个百分点至14%，恢复至1月底水平。
• 固定资产投资：2026年1-2月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-0.6%，仍为负增长；而基础设施建设投资（不含电力）同比增长11.4%，较2025年大幅回升。

价格与基差

• 山东地区价格：山东地区主流市场价上涨至4330元/吨。
• 基差情况：沥青04合约基差上涨至-202元/吨，处于偏低水平。
• 沥青/原油比值：沥青/原油比值上升至6.12，表明沥青相对原油价格偏强。

库存情况

• 全国出货量：截至3月27日当周，全国出货量环比上升14.66%至12.6万吨，但仍处于偏低水平。
• 厂库库存率：沥青炼厂库存率环比下跌0.6个百分点至17.1%，仍处于近年来同期最低位。

关键信息

• 市场展望：由于供应端压力未实质性缓解，同时需求端逐步恢复，预计沥青市场将呈现偏强震荡走势。
• 风险提示：盘面波动较大，建议投资者注意控制风险，谨慎参与。
• 关注重点：中东局势进展、国内炼厂原料供应情况、沥青供需变化。

数据来源

• 现货市场资讯与行情信息来源于国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。

分析师介绍

• 姓名：苏妙达
• 教育背景：苏州大学化学专业硕士，本科为高分子材料与工程专业
• 从业经历：2016年进入期货行业，从事聚烯烃等化工品研究，具有多年化工研究经验
• 研究领域：负责化工产业链研究，注重基本面分析，对上下游有深入理解
• 资格证书：期货从业资格证书编号：F03104403；期货交易咨询资格编号：Z0018167

联系方式

• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）
• E-mail：sumiaoda@gtfutures.com.cn

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

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