20220722-东吴期货-沥青周报_沥青短期基本面偏弱_11页_1mb

沥青短期基本面分析总结

核心内容概述

本报告由东吴期货研究所发布，分析了2022年7月22日当周沥青市场的主要供需情况、价格走势及操作建议，指出短期沥青基本面偏弱，但成本端存在不确定性，建议投资者暂作观望或跟随成本端波动进行短线操作。

主要观点

• 供应端：沥青装置开工率持续上升，本周达到37.5%，是影响沥青基本面的主要因素。随着沥青利润反超燃料油利润，炼厂生产积极性提高。
• 现货价格：华东现货价如预期下降，山东华东区域价差缩小，显示市场供需关系有所变化。
• 需求端：由于市场普遍对远期油价看衰，贸易商远端备货意愿较低，需求释放不足，短期以刚需为主。
• 库存情况：社会库存持续处于四年低位，但厂库出现反弹，显示炼厂开工增加和贸易商观望情绪。
• 成本端：原油价格走势存在不确定性，下周美联储加息可能影响其走势，进而影响沥青成本。
• 利润分析：沥青利润本周为-14.91元/吨，环比改善，但尚未达到盈亏平衡点，需关注后续开工率变化。

关键信息

1. 供应情况

• 周度开工率：37.5%，环比+3.3%
• 产量：6月产量为192.57万吨，环比+6.8%，同比-27%
• 预计7月产量：环比进一步增加
• 主要炼厂动态：
  • 西北地区：天之泽复产沥青，库车石化、塔星石化、塔河石化预计7月下旬复产
  • 东北地区：益久石化、盘锦浩业停产，复产时间未定
  • 华北地区：金诺石化、金承石化停产，预计7月下旬复产
  • 山东地区：东明石化、汇丰石化、中海沥青、齐鲁石化均处于转产或间歇性生产状态
  • 华东地区：中油兴能、中油温州、金海宏业、上海石化均停产，复产时间未定
  • 华南地区：中海湛江、中油高富、广西东油、珠海华峰均处于转产或停产状态

2. 成本端分析

• 原油走势：美原油主力2209合约报收97.92美元，较上期上涨5.30美元，周涨跌幅+5.72%
• 美联储加息：下周美联储加息可能暂缓原油下跌趋势，影响沥青成本端
• 沥青利润：本周沥青利润为-14.91元/吨，环比-167.34元/吨，但已反超燃料油利润

3. 库存情况

• 社会库存：45.17万吨，环比-1.17万吨，持续处于四年低位
• 厂家库存：67.51万吨，环比+3.48万吨，厂库走低势头终结
• 炼厂库存率：29.86%，环比+1.53%，反映炼厂库存压力有所增加

4. 需求端分析

• 公路建设投资：总体刚性需求释放不足，降雨覆盖面积略有减少，但对沥青需求影响有限
• 贸易商行为：远期囤货意愿较低，市场观望情绪浓厚，采购以刚需为主

5. 操作建议

• 短期策略：由于沥青基本面偏空，建议中止6/17当周以来的试空策略，暂作观望
• 成本端关注：若原油价格出现波动，可能对沥青价格产生影响，建议关注成本端变化
• 开工率变化：若沥青开工率持续走高，基本面将继续偏空

风险提示

• 原油价格波动：美联储加息及市场对油价的预期是主要风险因素
• 开工率变化：若沥青开工率进一步上升，可能加剧市场供大于求的局面
• 贸易商情绪：贸易商观望情绪可能影响短期需求释放，需关注市场动向

数据来源

• 卓创资讯
• 东吴期货研究所

联系方式

• 电话：400-680-3993
• 网站：http://yjs.dwfutures.com

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