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电新板块欣欣向荣，青眼有加龙头

核心内容

电新板块在2020年第四季度表现强劲，基金持仓占比持续上升，整体行业呈现欣欣向荣之势。新能源汽车和光伏板块成为基金持仓的主要方向，集中度显著提升。预计未来几年，随着全球能源革命的推进，电动车和光伏行业将保持高景气度，带来持续增长机遇。

主要观点

• 电新板块整体增长：Q4基金持仓占比从Q3的10.82%上升至13.65%，整体处于超配水平。
• 新能源汽车板块表现突出：基金持仓占比从5.17%大幅上升至8.19%，成为持仓主力。
• 光伏板块持续受益：光伏和电动车合计占电新板块基金持仓的90.6%，表明市场对这两块的重视。
• 行业集中度提升：Q4基金持仓市值TOP10企业占电新行业总市值的68.34%，TOP20占84%，显示市场进一步向龙头集中。
• 全球电动化趋势明显：中国和欧洲电动车销量大幅增长，政策驱动与产品驱动并行。
• 产业链龙头受益：新能源汽车和光伏产业链中的龙头公司，如宁德时代、隆基股份等，受到更多关注和投资。

关键信息

• 基金持仓市值：2020Q4电新板块基金持仓市值为3749亿元，环比上涨45%。
• 新能源汽车销量：2020年中国新能源汽车销量达136.7万辆，同比增长13%；欧洲预计2020年销量超135万辆，同比超140%增长。
• 全球电动车预测：预计2021年全球新能源车销量将达472万辆，同比增长67%。
• 中国渗透率提升：2020年中国新能源车渗透率达5.4%，预计2025年将超20%。
• 欧洲碳排放政策：2020年欧洲新能源车渗透率提升至7.5%，2021年预计进一步提升。
• 光伏需求共振：国内与海外需求共振，全球可再生能源发电占比将大幅提升。
• 中游材料供需反转：六氟磷酸锂、锂电铜箔、磷酸铁锂等材料环节有望出现供需格局反转。

投资建议

推荐主线

1. 具备全球供应能力的电池及材料厂商：

   • 重点推荐：宁德时代
   • 建议关注：恩捷股份、璞泰来、科达利、当升科技、中科电气、宏发股份、三花智控、法拉电子
   • 储能推荐：派能科技、阳光电源

2. 优质二线电池厂：

   • 重点推荐：孚能科技、亿纬锂能、欣旺达
   • 建议关注：国轩高科

3. 中游材料环节：

   • 六氟磷酸锂：重点推荐天际股份、多氟多
   • 锂电铜箔：重点推荐嘉元科技、诺德股份
   • 正极磷酸铁锂：重点推荐德方纳米、龙蟠科技

其他推荐

• 光伏板块：重点推荐通威股份、福莱特、金博股份、信义光能
• 风电板块：重点推荐新强联、金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份
• 电力设备和工控：重点推荐正泰电器、良信股份、汇川技术

风险提示

• 新能源车产销量及光伏装机量低于预期
• 行业竞争加剧
• 贸易摩擦加剧
• 国网投资与建设力度低于预期或制造业复苏进度缓慢

重点公司与目标价

行业趋势与展望

• 中国新能源车市场：由政策驱动转向产品驱动，优质车型如宏光MINI、特斯拉Model 3/Y、理想One、蔚来ES6等销量持续增长。
• 欧洲新能源车市场：在碳排放政策倒逼下，电动车销量呈现V型增长，预计2021年销量将超200万辆。
• 全球电动化趋势：预计2025年全球新能源车销量将达1468万辆，6年CAGR超37%。
• 中游材料环节：六氟磷酸锂、锂电铜箔、磷酸铁锂等材料环节有望迎来供需反转，价格有望上涨。

结论

电新板块整体表现强劲，新能源汽车和光伏板块成为核心增长点。随着全球能源革命的推进，电动车和光伏行业将迎来持续增长，建议重点关注行业龙头及优质二线企业，把握产业链机遇。