20220506-东证期货-LLDPE_PP月度报告_供需见底反弹_基本面矛盾温和_14页_4mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年5月国内聚烯烃（LLDPE/PP）市场的供需状况与价格走势。整体来看，市场在供需双收缩后逐步回归平衡，短期基本面矛盾温和，但中长期需求恢复空间有限，供应弹性较大，期价或将维持震荡。

主要观点

短期供需矛盾温和

• 供应方面：PE和PP产量在4月底有所反弹，但5月上中旬仍有装置检修，供应恢复有限，5月下旬才可能显现影响。
• 需求方面：随着疫情防控取得成效及下游低库存补库，需求修复速度可能快于供应恢复，短期内上游及贸易商库存或阶段性去化。
• 库存情况：4月上游石化库存去化较为顺利，显示供需相对平衡。
• 进口与出口：进口窗口自2月下旬关闭，出口量增加，短期内进口量仍将维持低位。

中长期需求反弹有限

• 内需：包装及防疫物资需求在高存量背景下难以显著增长，且房地产后周期相关需求仍低迷。
• 外需：全球通胀压力上升，海外需求预期走弱，部分订单向东南亚转移，对国内外需形成压力。
• 价格影响：当前聚烯烃价格较高，抑制投机性需求，难以进一步拉动市场。

关键信息

供应端

• 5月PE装置检修计划导致产能损失合计约34.1万吨。
• PP装置检修计划导致产能损失合计约37.2万吨。
• 2季度为PE投产真空期，PP新增产能集中在6月之后。

需求端

• 包装需求增速放缓，防疫物资需求高存量背景下难有明显增量。
• 房地产后周期相关需求（如汽车、家电）在2季度或仍低迷。
• 部分下游反映出口订单外流，但短期内可能回流。

市场预期

• 5月下旬前供应压力不大，聚烯烃期价或维持震荡。
• 中长期供应弹性较大，一旦上游利润修复，开工率将提升，供应压力将加剧。

投资建议

• 短期：聚烯烃期价或维持震荡，关注5月下旬供应恢复情况。
• 中长期：需求恢复有限，供应有望回升，期价或将跟随成本端震荡。

风险提示

• 原油价格超预期波动
• 俄乌局势变化
• 疫情再度爆发

附图说明

• 图表1至图表24展示了疫情对供需的影响、库存变化、出口订单转移、海运费走势等关键数据。
• 图表13和图表14分别展示了2022年5月及6月PE和PP供需情况。

期货走势评级

东证期货简介

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