20221127-南华期货-甲醇产业链数据周报_46页_4mb

甲醇产业链数据周报总结

核心内容概述

本周甲醇产业链整体呈现弱势格局，尽管商品情绪较强，但期货盘面普遍强于现货。01合约贴水有所收敛，但整体市场仍偏空。国际市场方面，美金价小幅下调，进口保持顺挂状态。下游化工品需求疲软，订单数据持续下滑，疫情对需求端形成压力。甲醇估值方面，煤炭价格持续走弱，预计2023年上半年甲醇估值倒挂问题将得到修复。

主要观点

1. 期货价格与基差

• 01合约：今日2610，上周2560，周涨跌+50，价差+46。
• 05合约：今日2453，上周2449，周涨跌+4，价差+2。
• 09合约：今日2471，上周2449，周涨跌+22，价差+27。
• 基差：周五下午基差收敛至155附近，远月纸货基差快速萎缩，港口基差走弱至165附近。

2. 国内市场

• 南线：今日2260，上周2260，周涨跌0，月涨跌-130。
• 北线：今日2275，上周2265，周涨跌+10，月涨跌-95。
• 关中：今日2450，上周2550，周涨跌-100，月涨跌-65。
• 河南：今日2655，上周2615，周涨跌+40，月涨跌-35。
• 鲁北：今日2695，上周2655，周涨跌+40，月涨跌-80。
• 河北：今日2580，上周2585，周涨跌-5，月涨跌-185。
• 山西：今日2505，上周2500，周涨跌+5，月涨跌-125。
• 华南：今日2860，上周2850，周涨跌+10，月涨跌+20。
• 太仓：今日2805，上周2825，周涨跌-20，月涨跌-165。

3. 国际市场

• CFR中国：今日307，上周314，周涨跌-7，月涨跌-46。
• CFR印度：今日281，上周278，周涨跌+3，月涨跌-27。
• CFR东南亚：今日360，上周365，周涨跌-5，月涨跌-10。
• FOB鹿特丹：今日305，上周318.75，周涨跌-13.75，月涨跌-48。
• FOB美湾：今日0，上周94.25，周涨跌-94.25，月涨跌-107.25。

4. 下游价格

• 乙烯：今日880，上周880，周涨跌0，月涨跌+10。
• MEG：今日3899，上周3832，周涨跌+67，月涨跌-143。
• EO：今日6800，上周6800，周涨跌0，月涨跌-400。
• 醋酸：今日3100，上周2975，周涨跌+125，月涨跌-942。
• 甲醛：今日1140，上周1170，周涨跌-30，月涨跌-80。
• 二甲醚：今日4150，上周4150，周涨跌0，月涨跌-180。
• MTBE：今日7150，上周7400，周涨跌-256，月涨跌-50。

5. 供应与库存

• 供应：本周内地供应变化不大，煤炭价格下跌，上游利润逐步修复，但供需格局未发生根本变化。
• 库存：内地库存小幅积累，港口库存小幅去化，但去库不及预期。
• MTO停车预期：盛虹裂解已投料，MTO停车预期放在12月20号前后，常州富德重启，宁波富德与南京大换小消息反复，但未兑现。

6. 成本与利润

• 煤炭：需求不济，坑口、港口、外盘同步走弱。
• 天然气：北半球寒潮来临，外盘天然气有所反弹。
• 各工艺利润：
  • 山东煤制利润：3，上周-346，环比+349。
  • 内蒙煤制利润：-297，上周-646，环比+349。
  • 西南天然气制利润：-20，上周+110，环比-130。
  • 河北焦炉气制利润：-53.2，上周-127.6，环比+74.4。

7. 新增投产

• 2022年：总计301万吨，产能增速6.20%。
• 2023年：总计340万吨，产能增速3.21%。
• 主要项目：安阳顺利11万吨二氧化碳加氢制甲醇装置投产，为国内首套；宁夏鲲鹏60万吨装置试车中；宝丰二期240万吨煤制甲醇计划2023年投产。

8. 进出口情况

• 进口：12月进口预计有增量，伊朗除marjan外其余装置恢复，非伊增量较多。
• 出口：出口量保持稳定，但整体进口顺挂。

9. 估值与结构

• 甲醇估值：大周期与小周期估值均显示甲醇估值倒挂问题有望修复。
• 基差与价差：基差收敛，远月纸货基差快速萎缩，港口基差走弱。

关键信息

• 需求端：传统需求反馈一般，聚酯、塑料等下游订单数据持续下滑，疫情对需求端影响仍大。
• 供应端：内地供应变化不大，但煤炭价格下跌对甲醇成本端形成压力。
• 市场情绪：商品情绪较强，但期货盘面强于现货，基差收敛。
• 策略建议：建议逢高做空甲醇02合约，关注02、03合约的做空机会。
• 风险提示：前期建议的01卖跨期权继续持有，关注02、03合约的进一步加仓机会。

总结

本周甲醇市场整体偏弱，国内现货价格波动较小，期货市场情绪强于现货，基差有所收敛。国际市场上，美金价小幅下调，CFR中国价格走弱，而CFR印度和东南亚价格有所反弹。下游化工品需求依然疲软，订单数据下滑，疫情对需求端影响较大。煤炭价格持续走弱，对甲醇成本端形成压力，但期货市场反应滞后。预计2023年上半年甲醇估值倒挂问题将得到修复。甲醇供应端变化不大，但进口增量预期增强，国内库存小幅积累，港口库存去化不及预期。新增产能主要集中在2023年，其中安阳顺利11万吨二氧化碳加氢制甲醇装置为国内首套。市场策略建议继续逢高做空甲醇02合约，关注02、03合约的做空机会，同时注意疫情对需求端的潜在影响。