20191020-天风证券-小金属：钨行业盈利改善，成交增加_16页_1mb

稀有金属行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2019年10月14日至10月20日期间，稀有金属行业中主要小金属的价格走势及市场动态，涵盖钨、钴、锂、钼、锆、钛、锰、镁、锑、铬、锗、钒、铟、镉、铋、钽、铌等金属。整体来看，部分金属价格出现下跌，而部分则保持稳定或小幅上涨，市场整体呈现分化趋势。

主要观点与关键信息

钨

• 价格走势：黑钨精矿和白钨精矿价格分别下跌4.64%和4.71%，APT价格下跌4.00%，钨粉和碳化钨价格分别下跌3.42%和2.59%。
• 市场动态：随着行业盈利改善，持货商惜售情绪略有松动，成交量增加，钨价有所下滑。企业开始补库存，主流钨企基本无现货对外售卖，预计短期内市场维持供应收紧状态，后期钨价或将持稳。
• 相关标的：翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业。

钴

• 价格走势：硫酸钴市场疲弱，氯化钴市场依然强势，MB低级钴价格暂稳，电解钴价格暂稳，四氧化三钴价格上涨0.90%。
• 市场动态：下游观望情绪较重，交投零星。尽管钴基本面供过于求，但买方市场依然强势。
• 相关标的：华友钴业、盛屯矿业、寒锐钴业。

锂

• 价格走势：电池级碳酸锂价格暂稳，氢氧化锂价格下跌1.83%，金属锂价格下跌3.23%。
• 市场动态：锂盐市场整体稳中弱势整理，电池级碳酸锂订单增加但压价情绪明显，氢氧化锂供应充裕导致价格进一步下滑。
• 相关标的：天齐锂业、赣锋锂业。

钼

• 价格走势：钼精矿价格下跌6.22%，氧化钼下跌5.85%，钼铁下跌3.13%。
• 市场动态：下游钢厂招标较少且压价，需求疲软导致工厂原料消耗减少，钼精矿价格持续走跌。钼铁生产成本偏高，市场操作空间有限。
• 相关标的：金钼股份。

锆

• 价格走势：国产锆英砂下跌0.87%，进口锆英砂下跌0.19%，硅酸锆和氧氯化锆价格暂稳。
• 市场动态：锆市场行情维持稳定，企业以长单生产为主，受秋冬采暖季影响，部分陶瓷企业减产停产，终端需求低迷，但库存压力不大。
• 相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。

钛

• 价格走势：钛精矿价格暂稳，金红石价格暂稳，海绵钛价格暂稳。
• 市场动态：海绵钛市场需求稳定，企业订单充足，供需两旺。攀西钛矿因政策变动导致供应减少，不排除后市涨价可能。
• 相关标的：宝钛股份。

锰

• 价格走势：进口锰矿价格下跌3.33%，硅锰6517和6014价格分别下跌0.36%和0.42%，电解锰价格暂稳。
• 市场动态：市场需求不济，锰系整体弱势。业内降价意愿不高，多数持观望态度，等待钢厂招标指引。
• 相关标的：鄂尔多斯。

镁

• 价格走势：镁锭价格下跌1.01%。
• 市场动态：镁厂开工平稳，供应相对充裕，下游需求释放不佳，市场呈供大于求，促使镁市偏弱运行。
• 相关标的：云海金属。

其他小金属

• 锑：锑精矿价格上涨1.67%。
• 铬：铬矿价格下跌1.52%。
• 锗：锗锭价格暂稳。
• 钒：五氧化二钒价格下跌5.08%。
• 铟：铟锭价格暂稳。
• 镉：镉锭价格暂稳。
• 铋：精铋价格暂稳。
• 钽：氧化钽价格暂稳。
• 铌：氧化铌价格暂稳。

风险提示

• 需求回暖不及预期：若下游需求未如预期改善，可能对价格形成下行压力。
• 上游供给大增：若上游供给大幅增加，可能对市场造成冲击，影响价格走势。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

总结

本周稀有金属市场呈现分化趋势，部分金属价格小幅上涨，而多数金属价格下跌或保持稳定。市场整体受供需关系、政策影响及下游需求等因素共同作用，钨、锂、钴等金属价格受行业盈利改善、需求变化等影响，市场情绪较为复杂。投资建议需结合具体金属的供需动态及行业发展趋势进行分析。