三大工程与城投化债：重庆国企再次批量收储，首个保租房公募REITs扩募-240527-太平洋证券-16页_1mb

中国三大工程（城中村改造、保障房建设和“平急两用”基础设施建设）在近期取得积极进展，城投化债工作持续推进，债券市场整体表现稳定。青岛城阳区推出房地产“一揽子”政策，包括购房补贴和房票安置；郑州城发集团累计拨付城中村改造专项借款753亿元；广州南沙区签约城中村改造项目，总投资约244亿元。保障房建设方面，重庆国企批量收购商品房用于租赁住房，山东和青岛计划分别建设大量保障性住房，华夏北京保障房REITs成为首个扩募的保租房公募REIT。此外，南昌市“平急两用”城郊大仓基地项目融资成效显著，获得17亿元贷款支持。

城投化债方面，多地通过政策优化和融资调整应对债务风险。湘乡市与金融机构会商债务化解，益阳市加强政府债务全口径审查，镇江句容市成功申报财政部化债试点，舟山市计划加大偿债力度，南平市通过再融资债券优化债务结构。信用债市场显示，城投债净融资额小幅下降，但产业债融资增加；债券收益率普遍下行，信用利差收窄，反映市场流动性改善。总体风险包括三大工程进度不及预期、宏观经济变动和信用风险超预期。