深度报告-2026-07-05-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪价格短期大幅反弹_淘母折扣价明显回落_41页_8mb

生猪价格短期反弹，鸡苗价格回升，农业板块估值低位

核心内容概述

本报告分析了2026年7月农业板块的市场表现及行业动态，指出生猪价格出现短期大幅反弹，但整体仍处于深度亏损状态。同时，白羽肉鸡和黄羽鸡价格波动，农业板块估值处于历史低位，建议继续增持生猪养殖板块。此外，全球主要农产品（玉米、大豆、小麦）的供需预测及中国食糖产量调整也有所提及。

主要观点

1. 生猪价格短期反弹，但行业仍处深度亏损

• 生猪价格大涨至10.69元/公斤，周环比+14%，主要受肥猪供应不足、标肥价差扩大、二育入场及惜售情绪影响。
• 生猪出栏均重降至128公斤，较2024年同期+2.28公斤，但较2025年同期下降0.65公斤。
• 淘母折扣价明显回落，高胎折扣价68.8%，周环比-4.4pct；低胎折扣价78.01%，周环比-6.6pct。
• 行业亏损持续，2025年9月以来，生猪自繁自养亏损持续，预计猪价仍将进入磨底期，行业深度亏损持续。

2. 猪企估值处于历史低位，增持信心增强

• 猪企估值普遍处于历史低位，如牧原股份、温氏股份、新希望等。
• 部分猪企已回购、增持股份，显示对长期投资价值的信心。
• 继续推荐生猪养殖板块，重点关注牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物等。

3. 白羽肉鸡市场表现

• 前5月白羽祖代更新量仅35.21万套，同比-28.1%，创历史新低。
• 父母代鸡苗销量同比+21%，价格同比+17.2%，预计未来两年价格维持高位。
• 推荐益生股份、圣农发展，因其受益于鸡苗价格高位。

4. 黄羽鸡价格涨跌互现

• 三黄鸡均价16.84元/公斤，周环比+0.8%，同比+7.3%。
• 青脚麻鸡均价5.2元/斤，周环比-1.9%，同比+20.9%。

5. 全球及中国农产品供需预测

• 全球玉米库消比18.4%，创14/15年以来最低水平，中国玉米库消比51.1%，较25/26年度下降4.38个百分点。
• 全球大豆库消比19.8%，处于23/24年以来最低水平，中国大豆库消比32.8%，较25/26年度下降0.59个百分点。
• 全球小麦库消比26.6%，处于15/16年以来低位，中国小麦库消比51.1%，较25/26年度下降4.38个百分点。
• 中国农业部上调25/26年食糖产量，预计结余变化192万吨，国际方面预计出现26万吨缺口。

关键信息汇总

1. 行业评级

• 行业评级：增持

2. 农业板块表现

• 2026年年初至今农业板块下跌21.49%，沪深300上涨4.58%，中小板综上涨8.22%。
• 本周农业板块上涨6.73%，跑赢沪深300指数7.26个百分点。
• 农业配置低于标准配置，2025年年末占比0.39%，低于历史平均水平。

3. 估值情况

• 农业板块绝对PE 76.11倍，PB 2.03倍，均低于历史均值。
• 农业板块相对中小板PE 1.80倍，PB 0.72倍，相对沪深300PE 5.31倍，PB 1.53倍。

4. 生猪市场动态

• 出栏均重降至128公斤，150kg以上生猪出栏占比下降。
• 二育入场及惜售情绪，导致猪价短期反弹。
• 行业亏损持续，部分企业已破产，兽药企业应收账款逾期增加。

5. 鸡类市场动态

• 白羽鸡更新量大幅减少，父母代鸡苗价格高位。
• 黄羽鸡价格涨跌互现，三黄鸡上涨，青脚麻鸡下跌。

风险提示

• 疫情：可能影响养殖业及饲料需求。
• 政策调整：如生猪产能调控政策变化。
• 畜禽价格上涨晚于预期：可能影响行业盈利预期。
• 原材料价格大涨：如饲料价格波动可能压缩养殖利润。

重点推荐企业

农业板块走势

• 2026年年初至今农业板块下跌21.49%，在申万31个子行业中排名第30位。
• 本周农业板块上涨6.73%，跑赢沪深300指数。
• 农业子板块涨跌幅（从高到低）：
  • 动物保健Ⅱ（-11.6%）
  • 农产品加工（-16.8%）
  • 种植业（-20.3%）
  • 养殖业（-21.2%）
  • 饲料（-22.7%）
  • 渔业（-24.9%）

其他市场动态

• 5月大宗农产品供需分析：玉米、大豆、小麦等供需数据更新，显示库存下降趋势。
• 5月全国生猪定点屠宰企业屠宰量同比+17.3%，显示行业复苏迹象。
• 商务部回应美农产品关税问题，可能影响进口及价格。

图表摘要

• 图表1-3：农业板块与沪深300、中小板综走势对比，以及各子板块涨跌幅。
• 图表4-5：农业板块周涨跌幅前十名及后十名列表。
• 图表6-12：农业板块估值走势图及相对沪深300、中小板综的估值情况。
• 图表13-39：玉米、大豆、小麦、豆油、豆粕、食糖等市场价及供需平衡表。

总结

本报告指出生猪价格短期反弹，但行业仍处于深度亏损状态，预计将继续磨底。同时，白羽鸡苗价格高位，黄羽鸡价格涨跌互现，农业板块估值处于历史低位，建议继续增持生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、温氏股份、立华股份等。此外，全球主要农产品库存下降，中国农业部上调食糖产量预测，需关注后续供需变化及政策影响。