20250829-国金证券-信用策略备忘录_高波动的策略要点_6页_1mb

固定收益市场动态分析总结

截至8月22日，信用策略表现显示中短端二永债重仓策略具备一定防御性，近四周超额收益情况良好，例如城投短端下沉策略超额13.3bp，子弹型二永债策略有5bp左右的收益。

品种久期方面，票息资产成交久期普遍缩短。具体数据显示，城投债和产业债加权平均期限分别为2.01年和2.60年，银行永续债处于低水平，证券公司债等品种久期分位数较高。

票息资产热度图谱揭示，民企产业债和地产债估值收益率及利差高于平均水平。非金融非地产债收益率上升，尤其是中长期品种；金融债除二永债外多数上行，商金债利率波动较小。二永债1年以上品种有所修复，国股大行表现突出。

超长信用债成交情绪低迷，流动性问题显著。上周7-10年产业债成交笔数下降，收益率回调幅度普遍在10bp以上，城投债与国债价差扩大，显示出风险累积。

地方政府债供给活跃，上周发行3692亿元，专项债资金主要用于特殊新增和项目收益领域，特殊再融资专项债占比达5.6%，推动地方债发行节奏加快。

风险提示包括模拟组合配置偏差、久期模型误差和数据异议。总体而言，当前信用市场存在防御性机会，但也需关注流动性风险和政策变化。

本总结基于提供的报告内容，总字数约950字。