20171105-太平洋-非银周报_传统险折现率曲线较上周出现回升_坚定看好保险机会_15页_1mb

报告摘要

本周非银金融行业整体表现分化，保险板块领涨，券商和多元金融板块下跌。行业整体呈现震荡走势，但部分公司表现亮眼。分析师认为，保险板块在传统险折现率曲线回升的背景下，仍具备较强的盈利能力和增长潜力，券商板块虽短期承压，但中长期逻辑未变，具备买入机会。多元金融板块受益于融资环境趋紧，信托行业表现稳健。

保险板块：本周上涨2.02%，自年初累计上涨72.12%。10年国债收益率继续上扬，折现率曲线回升，叠加累计剩余边际释放效应，预计四季度及明年利润形势向好。重点推荐：中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。
券商板块：本周下跌3.34%，但自营业务形势改善，市场调整后仍为买入机会。重点推荐：光大证券、中信证券、东方证券。
多元金融板块：本周下跌1.76%，但信托行业经营形势向好，规模保持高速扩张。重点推荐：爱建集团、经纬纺机。

股市表现：
- 本周日均交易额4818亿元，11月日均交易额4720亿元，较2016年11月下降23.3%。
- 万得全A指数本周下跌2.09%，但今年以来上涨7.20%。
债市表现：
- 中证全债指数今年以来涨跌幅为0%，本周微跌0.02%。
- 债市整体收益率自2014年以来逐年下降，但近期有所回升。
两融余额：
- 当前两融余额为10044亿元，占A股流通市值的2.23%。
- 今年以来两融余额先降后升，年化两融总额为1.24万亿元，预计同比增长26.7%。
保费收入：
- 今年8月份累计原保费收入2.77万亿元，同比增长20.45%。
- 原保险赔付支出7436亿元，同比增长7.8%。
保险资金运用：
- 截至8月末，保险资金运用余额14.46万亿元，同比增长13.5%。
- 资产配置更趋多元化，其他投资占比提升。
信托行业：
- 截至2017年2季度末，信托资产余额23.14万亿元，同比增长33.9%。
- 信托资金余额19.63万亿元，综合信托报酬率有所回升。

代码	名称	最新评级	EPS（2016）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2016）	PE（2017E）	PE（2018E）	股价（17/11/03）
601318	中国平安	买入	3.41	4.14	4.72	18.88	15.57	13.65	64.45
601336	新华保险	买入	1.58	2.03	2.87	39.74	31.01	21.93	62.95
601601	中国太保	买入	1.33	1.5	1.77	32.6	28.92	24.51	43.38
601628	中国人寿	买入	0.68	1.02	1.1	48.88	32.43	30.07	33.08
601788	光大证券	增持	0.65	0.86	1.34	22.76	17.29	11.1	14.87
600030	中信证券	买入	0.86	1.02	1.43	20.19	16.93	12.08	17.27
600958	东方证券	增持	0.37	0.46	0.69	41.42	33.52	22.35	15.42
600643	爱建集团	买入	0.43	0.54	0.73	30.57	24.44	18.08	13.2
000666	经纬纺机	买入	0.77	1.34	1.57	26.13	15.08	12.87	20.21