20171224-太平洋-非银周报_税延养老险试点有望落地_继续看好保险_15页_1mb

报告摘要

本周非银金融板块整体上涨1.62%，其中保险板块表现突出，涨幅达5.19%；证券板块下跌1.74%，多元金融下跌1.90%。整体来看，保险板块仍为市场关注的焦点，券商和多元金融板块则面临短期压力，但中长期逻辑未变。

保险板块：市场对保险板块的预期逐步改善，随着税延养老险试点有望落地，预计保险股在2018年将迎来新的增长机会。保险公司在代理人规模扩张和新单保费增长方面表现良好，预计新单保费增速可达20%-30%。同时，传统险折现率曲线向上叠加存量剩余边际释放，寿险公司利润将大幅改善，预计改善幅度在30%-40%。保险板块估值仍有提升空间，重点推荐中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。
证券板块：市场调整增加了券商短期不确定性，但券商价值仍不容忽视。本周券商板块下跌1.74%，主要受市场波动影响。尽管如此，券商的中长期配置价值仍被看好，特别是估值较低的中信证券和光大证券，被重点推荐。
多元金融板块：信托行业经营形势向好，规模持续扩张，融资环境偏紧为信托行业提供了良好发展机会。重点推荐经纬纺机、中航资本、哈投股份、爱建集团。

股市日均交易额：本周3519亿元，12月日均交易额3751亿元，较2016年12月下降15.1%，较11月下降25.9%。今年以来日均交易额4635亿元，较去年全年下降9.96%。
两融余额：目前为10220亿元，占A股流通市值的2.29%。今年以来两融先降后升，自1月26日起稳步提升，自4月13日起回落。
股市与债市指数表现：万得全A指数今年涨幅5.18%，本周0.56%；中证全债指数今年跌幅0.33%，本周0.06%。
IPO与增发情况：今年IPO总金额2256亿元，预计同比增长54.2%；增发金额11850亿元，同比-28.4%。
资管业务规模：截至2017Q3，证券公司资管业务规模达17.37万亿元。
保险资金运用：截至10月末，保险资金运用余额14.70万亿元，较年初增长9.73%。
10年国债收益率：本周微降至3.88%，仍处于历史高位。
信托资产余额：截至2017年3季度末，信托资产余额24.41万亿元，同比增加34.3%。

代码	名称	最新评级	EPS（2016）	EPS（2017E）	EPS（2018E）	PE（2016）	PE（2017E）	PE（2018E）	股价（17/12/22）
000666	经纬纺机	买入	0.77	1.34	1.57	26.39	15.23	13	20.41
600030	中信证券	买入	0.86	1.02	1.43	21.26	17.83	12.72	18.19
601788	光大证券	增持	0.65	0.86	1.34	21.55	16.37	10.51	14.08
601318	中国平安	买入	3.41	4.14	4.72	21.69	17.88	15.68	74.02
601336	新华保险	买入	1.58	2.03	2.87	42.61	33.26	23.52	67.51
601601	中国太保	买入	1.33	1.5	1.77	32.98	29.25	24.79	43.88
601628	中国人寿	买入	0.68	1.02	1.1	46.95	31.15	28.88	31.77
600705	中航资本	买入	0.26	0.32	0.43	22.44	18.16	13.51	5.81
600864	哈投股份	买入	0.16	0.25	0.44	47.89	31.12	17.68	7.78
600643	爱建集团	买入	0.43	0.54	0.73	27.42	21.93	16.22	11.84

本周非银板块整体上涨1.62%，其中保险板块涨幅最大，达5.19%。证券和多元金融板块分别下跌1.74%和1.90%。个股中，新华保险涨幅最大，达6.30%，而爱建集团跌幅最大，达-5.05%。

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