20240818-华联期货-甲醇周报_短期供强需弱_走势承压_37页_1mb

华联期货甲醇周报分析摘要

1 总览

本周甲醇市场呈现短期供强需弱的格局，供需两端均显压力。报告显示，当前甲醇企业和港口库存小幅增加，处于中位水平，预计短期甲醇或偏弱运行，交易策略建议以空单策略为主。

2 供需逻辑分析

2.1 供应端

• 甲醇产量与产能利用率持续提升，上周全国产量环比增长至 1784万吨，产能利用率环比上升 292个百分点，当前国内与国际开工率均处于高位。
• 新增产能方面，焦炉气制甲醇装置成为主力，投产计划持续优化。

2.2 需求端

• 烯烃装置产能利用率 84.63%，天津渤化装置重启带动MTO开工率回升；但甲醇传统下游多处于淡季，整体需求表现一般。

3 主要观点与策略建议

3.1 价格走势预期

• 煤价承压，甲醇下方有支撑，但进口利润倒挂，8月进口量可能不高。
• 国际甲醇开工率较高，进口压力增大，预计甲醇偏弱运行。

3.2 交易建议

• 单边交易：轻仓持有MA501空单，震荡下跌行情仍有空间。
• 价差对冲：逢高做空PP-3MA价差。
• 风险点：

1. 原油、煤价大幅波动带来价格成本变化。
2. MTO装置开机率变化可能引发供需失衡。
3. 港口库存累库程度和进口量数据变化。

4 数据与价格表现

4.1 关键指标

• 现货市场：江苏太仓甲醇现货价 2407元/吨，基差-49元/吨。
• 合约价差：目前MA主力合约 5-9价差升水表现一般。
• MTO利润指标：华东甲醇制烯烃利润为-767元/吨，煤制甲醇亏损-279元/吨/吨区域，传统下游环节如甲醛利润较差，冰醋酸利润仍保持正值。

4.2 国际动态

• 美国、欧洲天然气价格反弹，国际甲醇开工率高企，进口或增多。
• 港口到货预估：8月下旬进口船货预计到港 3430万吨，需关注实际卸货量。

5 风险提示

– 原料煤价大幅下跌；
– 天然气、原油等化工板块价格波动；
– 港口库存增量与进口政策影响；
– 烯烃装置进程重启进度不及预期。

总体而言，本期报告在充足市场数据基础上进行供需平衡判断，交易建议紧抓MTO开机率和港口库存变化三条主线，操作上维持偏空倾向思路操作。