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周策略总结 | 中东事态升级，能化普遍强势 - 20260720

核心内容概述

本周全球市场在中东局势升级的背景下，能源化工板块普遍强势，而其他板块如股指、航运等则表现分化。市场情绪受到地缘政治风险和能源价格波动的双重影响，整体呈现出震荡偏强的格局。

主要观点

1. 中东局势升级

• 美伊冲突加剧：伊朗袭击约旦军事基地，造成两名美军士兵死亡，美军连续第八天对伊朗进行报复性袭击，局势持续升级。
• 霍尔木兹海峡通行受阻：伊朗表示将对美军“毁灭性回击”，霍尔木兹海峡通航量降至零，引发市场对全球能源供应的担忧。
• 地缘风险推升油价：美伊紧张局势推动原油价格上涨，对能化板块形成支撑。

2. 能源化工板块表现

• 原油强势上涨：美原油主力合约上涨2.75%，布伦特主力合约上涨4.01%，显示市场对地缘风险的敏感性。
• 聚酯产业链受冲击：由于此前已交易霍尔木兹海峡禁航风险，PX、PTA等品种反弹力度不及原油。
• 橡胶市场分化：天然橡胶（RU）收平，合成橡胶（BR）上涨8.6%，而NR下跌0.7%，市场情绪偏向多头。

3. 有色金属市场

• LME金属走势分化：铜、铝、锌下跌，镍、锡、铅上涨。
• 宏观数据影响：美国6月CPI同比上涨3.5%，低于市场预期，对金属价格形成一定压制。
• 库存变化：国内铜库存下降，铝库存上升，锌库存小幅减少，建议关注铜价差交易机会。

4. 黑色金属市场

• 钢材震荡走强：供应端环比下滑，库存减少，市场预期政策力度加大，短期钢价或震荡偏强。
• 铁矿石震荡下跌：受钢材消费淡季和澳巴发货量下降影响，矿价在宏观预期和基本面影响下震荡下跌。

5. 农产品市场

• 大豆市场承压：外盘美豆期货下跌，国内豆粕库存持续增加，需求端偏弱，市场整体震荡。
• 棕榈油延续弱势：供需宽松，市场缺乏上涨动力。
• 菜油相对强势：现货供应收紧，终端需求回暖，基差维持高位，为盘面提供支撑。

关键信息汇总

一、市场表现

二、热点资讯

• 美伊局势升级：美军袭击伊朗，伊朗反击，霍尔木兹海峡通航量降至零，引发市场对能源供应的担忧。
• 国内用电负荷创新高：上海电网用电负荷创历史新高，空调降温需求成为主要推手。

三、市场分析

• 能化板块情绪偏强：油价上涨带动产业链品种反弹，但部分品种因前期交易充分，涨幅有限。
• 橡胶市场分化：BR上涨，RU收平，NR下跌，合成胶库存良性，建议关注多BR空NR套利机会。
• 农产品震荡运行：豆粕库存增加，需求偏弱；棕榈油延续弱势；菜油基本面支撑较强。

建议与展望

• 关注中东局势发展：美伊冲突可能持续影响霍尔木兹海峡通航及全球能源价格。
• 能化板块短期偏强：原油价格上涨，聚酯产业链品种跟随反弹，建议持续关注。
• 有色金属震荡为主：铜、铝、锌承压，镍、锡、铅上涨，建议关注价差交易机会。
• 黑色金属短期走强：钢材消费季节性疲弱，但供应减少，库存下降，钢价或震荡偏强。
• 农产品短期震荡：豆粕、棕榈油承压，菜油相对强势，建议观望或关注套利机会。

风险提示

• 地缘政治风险持续，可能影响全球能源供应及价格。
• 宏观数据波动可能对市场情绪产生影响。
• 产业政策调整及库存变化将对供需格局产生重要影响。

研究员信息

• 吕肖华 [Z0002867]
• 陆茗 [Z0018560]
• 刘超 [Z0011456]
• 章星昊 [Z0018868]
• 周新宇 [Z0012683]
• 龚一闻 [Z0021481]
• 卜俊杰 [Z0022600]
• 彭程 [Z0017156]
• 陈凯悦 [Z0022641]

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