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中信证券固定收益部每日复盘总结（2026/7/20）

核心内容概述

中信证券固定收益部于2026年7月20日发布了债券与资金市场的每日复盘报告。报告指出，当日债市整体偏弱震荡，交投清淡，受周末美伊冲突升温及央企增持中国股票资产的影响，现券收益率有所高开。资金市场方面，央行通过逆回购和国库现金定存操作释放了大量流动性，但整体资金面仍偏紧。

债券市场观察

1. 债市走势

• 整体表现：今日债市偏弱震荡，交投清淡。
• 影响因素：
  • 周末美伊冲突延续升温。
  • 诚通、国新等央企宣布大额增持中国股票资产，提振权益市场情绪。
• 市场行为：
  • 券商持续卖出。
  • 保险公司逐步加大买入力度。
• 收益率变化：
  • 尾盘10年期国债、国开债活跃券收益率分别为 $1.735%$、$1.792%$。
  • 相较昨日收盘分别上涨 $+0.45\mathrm{Bps}$、$+0.3\mathrm{Bps}$。
  • “10年-1年”期限利差有所走阔。

2. 利率债活跃券走势

资金市场观察

1. 央行操作与流动性

• 逆回购操作：央行开展3985亿元7天逆回购。
• 国库现金定存：开展2500亿元国库现金定存。
• 到期逆回购：2240亿元7天逆回购到期。
• 净投放：实现流动性净投放4245亿元。
• 明日到期：2365亿元7天逆回购和1000亿元国库现金定存将到期。

2. 资金利率变化

• R001与R007加权利率：
  • R001收于 $1.44%$，较昨日加权利率变动 $0\mathrm{Bps}$。
  • R007收于 $1.43%$，较昨日加权利率变动 $-1\mathrm{Bps}$。
• 市场状况：资金面整体均衡偏紧，主要期限资金利率较昨日多数上行。

关键信息总结

• 债市情绪：受外部冲突和权益市场提振影响，债市收益率高开，但全天维持窄幅震荡。
• 市场参与者行为：券商持续卖出，保险逐步买入。
• 收益率变动：10年期国债和国开债收益率分别上涨 $+0.45\mathrm{Bps}$ 和 $+0.3\mathrm{Bps}$。
• 期限利差：“10年-1年”期限利差走阔。
• 资金面情况：央行释放大量流动性，但市场整体仍偏紧。

附图说明

• 图片1：国开债活跃券(250220)走势 (2026/7/20)
• 图片2：利率债活跃券二级成交情况 (Rate Bond Yield, %)
• 图片3：同业存单二级成交情况 (NCD Yield, %)
• 图片4：资金市场相关图表（未提供具体标题，但包含资金利率走势）

总结

2026年7月20日，债市整体偏弱震荡，交投清淡，受外部地缘政治冲突和权益市场情绪提振影响，收益率有所高开。资金市场方面，央行通过逆回购和国库现金定存释放流动性，但整体资金面仍偏紧，主要期限资金利率上行。保险等机构逐步加大买入力度，而券商则持续卖出，市场呈现分化态势。利率债和同业存单的收益率变化显示市场对短期资金和长期债券的需求存在差异。