高温合金VS钛合金专题报告：高端钛需求强劲，景气度持续印证_17页_736kb

高端钛需求强劲，景气度持续印证

核心内容概述

本报告分析了高温合金和钛合金在“十四五”期间的市场需求及行业发展趋势。高温合金和钛合金作为航空发动机关键材料，分别占航空发动机成本的40%和30%。随着我国军用航空装备升级换代和民用航空发展，两类材料需求均呈现增长态势，其中高温合金需求增速略高于钛合金。

主要观点

高温合金需求强劲

• 高温合金是航空发动机核心材料，需求增长主要来自军机换代、存量维护及燃气轮机、核电、汽车等领域。
• 2021-2025年，高温合金需求预计年均增长11%，未来五年增长显著。
• 抚顺特钢和钢研高纳是军工高温合金核心企业，2021Q2业绩增长验证行业景气度。
• 高温合金供给不足，国内企业需加快扩产以实现航空领域自给自足。

钛合金需求稳步提升

• 钛合金在军用飞机和民用飞机中应用广泛，尤其在机体结构和发动机部件。
• 二代机钛合金占比约2-4%，而三代半和四代机将提升至15%-25%，推动行业需求增长。
• 预计2021年国内军用航空钛合金需求为2992吨，未来三年钛合金需求增长率可达8%。
• C919和ARJ21等商用飞机项目将带动钛合金需求增长。

行业前景

• “十四五”期间，我国航空装备加速列装，军机数量和单机钛合金用量将显著增加。
• 民航领域需求提升，C919等项目逐步推进，推动钛合金市场增长。
• 高温合金和钛合金在非军工领域如燃气轮机、核电、汽车等领域也有稳步增长。

关键信息

高温合金

• 需求结构：主要用于航空发动机、燃气轮机、核电和汽车领域，其中航空占比最大。
• 行业壁垒：包括技术壁垒、市场先入壁垒和质量标准壁垒，限制新进入者。
• 需求预测：2021年军用航空高温合金需求为11209吨，民用航空为5112吨。
• 行业现状：国内高温合金产能增长以现有厂商扩产为主，供给仍不足，需进口补充。

钛合金

• 需求结构：主要用于化工、航空航天、海洋工程等领域，其中化工占最大比例。
• 行业趋势：高端钛材研发和生产成为主要发展方向，未来三年增长预期为8%。
• 需求预测：2021年国内军用航空钛合金需求为2992吨，商用航空预计需求进一步提升。
• 行业现状：目前我国钛合金市场成熟，但航空航天用钛合金与国际平均水平仍有差距。

相关企业分析

高温合金重点企业

• 抚顺特钢：市占率高达80%，是变形高温合金龙头，经营能力强。
• 钢研高纳：央企子公司，研发实力强，盈利能力提升。
• 图南股份：民企，经营管理优秀，毛利率行业领先。
• 应流股份：布局航发叶片、结构件等热端部件铸造业务。

钛合金主要企业

• 宝钛股份：国内最大钛及钛合金生产科研基地，产品覆盖航空航天、船舶和核电。
• 西部超导：主要生产棒丝材，专注航空领域，拥有全流程生产能力。
• 西部材料：多元化产品结构，覆盖军工、核电、环保、石化等领域。

风险提示

• 订单风险：军品、民品订单不及预期。
• 项目风险：公司募投项目受阻。
• 交付风险：订单交付能力不足。

总结

高温合金和钛合金作为航空发动机关键材料，受益于“十四五”期间航空装备升级和国产替代进程。高温合金需求增速略高于钛合金，预计未来五年分别增长11%和8%。国内企业在高温合金和钛合金领域具备一定优势，但需突破技术瓶颈以实现自给自足。相关企业如抚顺特钢、宝钛股份、钢研高纳、西部超导等在行业发展中占据重要地位，具有较大的增长潜力。然而，行业仍面临订单、项目及交付能力等方面的潜在风险。