20190716-东方财富证券-商贸零售行业动态点评：6月社零总额增速9.8_，化妆品行业增速领衔_3页_349kb

2019年6月社零总额增速总结

核心内容

2019年6月，社会消费品零售总额达到33878亿元，同比增长 9.8%，增速较5月提升1.2个百分点，达到一年以来的高点。上半年社零总额为195210亿元，同比增长 8.4%，整体保持稳定增长态势。

主要观点

• 社零总额增长稳定：6月社零增速回升，表明消费市场在经历一段时间的调整后，开始回暖。
• 城乡消费均加速：城镇消费品零售额同比增长 9.8%，增速提升1.3个百分点；乡村消费品零售额同比增长超过 10%，环比提升1.1个百分点，显示农村消费潜力逐步释放。
• 线上零售持续增长：6月全国网上零售额同比增长 17.8%，与4、5月份增速持平，实物商品网上零售额占社零总额比重升至 19.6%，线上消费逐渐进入常态化增长阶段。
• 汽车行业显著回暖：汽车行业在经历一年多负增长后，5月增速转正，6月进一步加快至 17.2%，环比提升15.1个百分点，成为消费市场的重要增长点。
• 化妆品行业增速领先：化妆品行业继续保持高速增长，6月增速达到 22.5%，在可选消费品中表现最为突出。
• 其他可选消费品回暖：金银珠宝、服装鞋帽等行业的增速也有所提升，消费市场整体呈现多元化增长趋势。

关键信息

• 社零总额：2019年上半年为195210亿元，同比增长 8.4%；6月为33878亿元，同比增长 9.8%。
• 城乡消费：城镇消费增速 9.8%，乡村消费增速超 10%。
• 线上零售：6月全国网上零售额同比增长 17.8%，实物商品网上零售额占比 19.6%。
• 行业表现：
  • 汽车行业：6月增速 17.2%，环比提升15.1个百分点。
  • 化妆品行业：6月增速 22.5%，稳居第一。
  • 金银珠宝、服装鞋帽等行业增速也有提升。

投资建议

• 可关注重点百货公司：随着消费回暖，重点百货公司业绩有望改善，带来投资机会。
• 行业评级：当前行业评级为“强于大市”，即相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10%以上。
• 股票评级：投资建议分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“卖出”五个等级，具体取决于相对指数的涨幅。

风险提示

• 线上线下协同不及预期：线上与线下渠道融合可能面临挑战。
• 汽车行业增速波动：汽车行业增长可能受到外部环境变化影响，存在较大波动风险。

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报告来源

• 发布机构：西藏东方财富证券股份有限公司
• 分析师：陈鼎（证书编号：S1160519050001）
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