20191019-东方财富证券-商贸零售行业动态点评：9月社零总额增速7.8_，化妆品持续领跑_3页_303kb

2019年9月社零总额增速总结

核心内容

2019年1-9月，社会消费品零售总额达到296,674亿元，同比增长 8.2%。其中，9月份社会消费品零售总额为34,495亿元，同比增长 7.8%，显示出消费市场整体保持稳定增长态势。

主要观点

• 整体消费市场表现平稳：社零总额在前三季度持续增长，9月增速略低于前值，但仍在合理区间内，表明消费市场整体保持韧性。
• 汽车行业拖累社零增速：9月限额以上汽车类零售额同比增速为 -2.2%，对整体社零增速形成拖累。若剔除汽车影响，社零总额增长 9.0%，前三季度增长 9.1%，显示非汽车消费仍保持强劲。
• 化妆品行业持续领跑：化妆品类零售额同比增长 13.4%，增速较上月有所提升，继续在可选消费中表现突出。其他可选消费品类如金银珠宝类则表现不佳，增速为 -6.6%。
• 必选品增长稳定：日用品、粮油食品、饮料类等必选消费品增速分别为 12%、10.4% 和 8.9%，保持较高增长，反映居民基本消费需求未减。
• 线上零售进入新常态：1-9月全国网上零售额为73,237亿元，同比增长 16.8%，实物商品网上零售额占社零总额比重稳定在 19.5%，表明线上零售增长趋缓，进入稳定发展阶段。

关键信息

1. 社会消费品零售总额

• 1-9月总额：296,674亿元
• 同比增长：8.2%
• 9月总额：34,495亿元
• 同比增长：7.8%

2. 消费品类别表现

• 汽车类：同比增速 -2.2%，拖累社零总额增长
• 化妆品类：同比增速 13.4%，继续领跑可选消费
• 金银珠宝类：同比增速 -6.6%，表现疲软
• 必选品：
  • 日用品：12%
  • 粮油食品：10.4%
  • 饮料类：8.9%

3. 线上零售

• 1-9月网上零售额：73,237亿元
• 同比增长：16.8%
• 实物商品网上零售额占比：19.5%

4. 投资建议

• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅 15%以上
  • 增持：相对指数涨幅 5%～15%
  • 中性：相对指数涨幅 -5%～5%
  • 减持：相对指数涨幅 -15%～-5%
  • 卖出：相对指数跌幅 15%以上
• 行业评级：
  • 强于大市：相对指数涨幅 10%以上
  • 中性：相对指数涨幅 -10%～10%
  • 弱于大市：相对指数跌幅 10%以上

风险提示

• 线上线下协同不及预期
• 汽车行业增速波动较大，可能对消费市场产生较大影响

其他说明

• 本报告由东方财富证券研究所发布，分析师为何玮，证书编号：S1160517110001。
• 报告数据来源为Choice，分析基于作者的职业理解，力求独立、客观和公正。
• 投资建议仅供参考，不构成任何投资决策依据，投资者需自行承担风险。