20180703-华泰证券-_芯_装备产业笔记之十_投资新阶段_行业选择重要性凸显_3页_436kb

机械设备行业研究总结

核心内容

本报告发布于2018年7月3日，由华泰证券机械设备研究团队撰写，行业评级为增持（维持）。报告指出，在当前宏观经济环境和市场环境下，行业选择的重要性显著提升，半导体设备成为全市场优选行业之一。

主要观点

1. 行业选择的重要性凸显
   在经济结构调整优化的背景下，机械设备行业各细分板块的表现差异显著。过去10年A股市场曾出现几次板块机会，均符合基本面需求数据和股价表现反映经济结构变化的趋势。例如：

   • 2007年：工程机械、船舶（反映房地产和出口繁荣）
   • 2010年：工程机械、高铁设备（反映基建投资加码）
   • 2013年：油气装备、机器人（反映页岩气和LNG发展、人口刘易斯拐点效应）
   • 2015年：锂电设备（反映新能源车产能建设）

   2018年以来，机械板块在调整期内表现分化明显，其中半导体设备板块涨幅为3%，优于其他板块。

2. 半导体设备行业前景乐观
   中国半导体设备市场正在经历国产化率提升的关键期，中后道刻蚀机、测试设备、硅晶圆制造设备等有望率先实现国产化并带来业绩增长。我们认为，半导体设备行业符合中国经济升级方向，是当前值得重点关注的领域。

3. 推荐关注的标的
   报告建议投资者关注以下半导体设备龙头公司：

   • 长川科技
   • 北方华创
   • 晶盛机电

关键信息

• 行业走势分析：2018年调整期内，半导体设备指数涨幅为3%，而其他如石油天然气设备、建筑机械等板块跌幅较大，表明行业分化明显。
• 数据支撑：根据SEMI数据，2018年第一季度中国大陆成为全球第二大半导体设备市场，验证了建厂投资对设备端的拉动效应。
• 风险提示：
  • 国内集成电路制造技术突破慢于预期
  • 投资增速不及预期
  • 国内晶圆厂建设进程不及预期
  • 本土半导体设备企业技术突破不及预期

行业评级说明

• 行业评级体系：以报告发布日后6个月内行业涨跌幅与同期沪深300指数的对比为基准。

  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准

• 公司评级体系：以报告发布日后6个月内公司涨跌幅与同期沪深300指数的对比为基准。

  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

行业与市场表现对比

• 在2007-08、2015、2018三次调整期中，半导体设备指数表现优于其他行业，尤其是2018年调整期中，其涨幅为3%，而其他如工业气体、农用农业机械等板块跌幅较大。
• 华泰证券指出，当前市场细分板块走势分化明显，行业选择的重要性正在上升。

联系方式

• 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼，邮政编码210019，电话862583389999，传真862583387521，邮箱ht-rd@htsc.com
• 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦24层，邮政编码518048，电话8675582493932，传真8675582492062，邮箱ht-rd@htsc.com
• 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层，邮政编码100032，电话861063211166，传真861063211275，邮箱ht-rd@htsc.com
• 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼，邮政编码200120，电话862128972098，传真862128972068，邮箱ht-rd@htsc.com

免责声明

本报告仅供华泰证券客户使用，不构成任何投资建议。报告内容基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。