20220320-国盛证券-传媒行业周报_金融委强化市场信心_中期视角关注基本面强劲底部标的_15页_917kb

传媒行业周报总结

核心内容概览

本周中信一级传媒板块下跌 $0.52%$，而恒生科技指数上涨 $5.6%$，显示出港股市场对互联网板块的提振。整体来看，A股传媒板块在政策影响下估值优势明显，元宇宙等新产业趋势有望带来边际增量，基本面强劲的个股进入中期配置窗口。

主要观点与推荐标的

游戏板块

• 行业表现：2月游戏市场收入同比微涨 $2.03%$，但环比下降 $2.76%$，海外市场收入增长 $9.46%$，环比下降 $9.36%$。收入下滑主要由于春节活动基数高及新游表现欠佳。
• 重点标的：
  • 三七互娱：《云上城之歌》海外收入环比增长 $19%$，2月进入韩国畅销榜TOP5，日本版本收入稳定增长。
  • 完美世界：《幻塔》国际版将于4月在美国、加拿大、日本、英国和德国进行封闭Beta测试，由腾讯Level Infinite代理发行。
  • 吉比特：《地下城堡3》排名上升明显，显示出公司新游的市场表现。
• 政策动态：《未成年人网络保护条例（征求意见稿）》再次公开征求意见，要求游戏公司设置青少年模式，限制未成年人消费。

元宇宙板块

• 行业动态：芒果TV将上线基于光芒链的数字藏品平台，为国资背景企业首次涉足数字藏品平台型业务。Instagram计划引入NFT，用户可在应用内创作NFT。
• 重点标的：
  • 视觉中国：NFT平台“元视觉”首发数字藏品，预计对公司业务有积极影响。
  • 风语筑：作为展览展示行业龙头，公司拥有元宇宙基建实力，并投资元宇宙赛道公司。
  • 华扬联众：积极布局NFT及元宇宙相关业务，包括虚拟人、数字人民币合作等。

潮玩盲盒板块

• 行业动态：315晚会关注未成年人非理性消费，泡泡玛特暂停食品行业定制盲盒业务，同时加大工艺质量投入，不参与二手市场。
• 重点标的：
  • 泡泡玛特：IP矩阵竞争力稳固，新IP孵化能力持续验证。公司积极拓展渠道，计划打造潮流文化主题乐园。

港股推荐

• 快手：作为平台型企业，降本增效推进亏损收窄，本周涨幅 $10.5%$。
• 泡泡玛特：虽本周下跌 $8.18%$，但IP矩阵和渠道拓展仍具潜力。

关键信息

• 行业趋势：元宇宙、NFT等新兴技术正逐步在传媒行业中落地，成为新的增长点。
• 政策影响：未成年人保护条例及“清朗”专项行动对行业监管趋严，但也在一定程度上推动了合规化发展。
• 市场表现：
  • 本周A股传媒板块整体下跌，但部分个股如三七互娱、完美世界、吉比特等表现较好。
  • 恒生科技指数上涨，港股互联网板块受提振，部分标的处于估值低位。

重点公司观点更新

• 华扬联众：作为北京冬奥会唯一服务商，公司积极布局NFT、数字人民币、虚拟人及潮玩业务，未来发展可期。
• 风语筑：在元宇宙基建领域具备优势，同时积极投资相关企业，有望成为元宇宙规划师。
• 视觉中国：NFT平台“元视觉”首发数字藏品，公司正利用NFT技术升级社区，提升素材销售效率。
• 泡泡玛特：IP矩阵稳固，渠道拓展持续推进，公司计划打造潮流文化主题乐园，进一步巩固行业龙头地位。
• 三七互娱：业绩拐点确立，出海能力持续验证，多款产品计划全球化发行。
• 完美世界：2021年利润承压，主要由于转型期人工成本上升，但《幻塔》海外测试有望释放利润。

风险提示

• 政策监管风险：行业监管趋严，尤其对未成年人消费及内容传播进行限制。
• 竞争加剧风险：行业竞争激烈，需关注市场变化及企业应对策略。
• 疫情影响超预期风险：疫情对线下业务及消费场景有潜在影响，需关注相关公司应对措施。

相关研究与数据

• 行业策略：关注基本面强劲、估值弹性的公司，如三七互娱、完美世界、吉比特、视觉中国等。
• 数据跟踪：
  • 游戏：三七互娱、吉比特、腾讯等公司的核心游戏在畅销榜排名上升。
  • 影视：《猎罪图鉴》《人世间》等剧集热度居高，腾讯视频、芒果TV等平台表现突出。
  • 综艺：《大侦探7》《王牌对王牌第七季》等综艺热度居前，平台表现分化。

总结

传媒行业本周整体表现承压，但部分个股及港股板块表现较好，尤其是具备出海能力及元宇宙布局的公司。政策监管趋严，对未成年人消费及内容传播有较大影响，但也在推动行业合规发展。随着新产业趋势的推进，传媒板块的估值优势及基本面向好的个股有望成为中期配置的重点。