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油脂早报总结（2026-07-24）

核心内容概述

本报告由投资咨询部分析师王明伟发布，分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况。整体来看，当前油脂市场处于震荡整理状态，主要逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松，但需关注厄尔尼诺天气等主要风险点。

各油脂品种分析

豆油

• 基本面：MPOB报告显示，马棕6月产量环比增加8.1%，出口增加至120.4万吨，月末库存环比增加4.79%至254.41万吨，整体偏空。7月出口数据环比增长5.12%，后续进入增产季，供应压力有所增大。
• 基差：豆油现货8650，基差106，现货升水期货，偏多。
• 库存：7月3日豆油商业库存120.88万吨，环比-0.1万吨，同比+3.72%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：豆油主力多增，偏多。
• 预期：油脂价格预计在8400-8800附近震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定，但受中美贸易谈判及美豆出口压力影响。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，MPOB月报显示马棕6月产量和出口均有所增加，库存超预期，整体偏空。
• 基差：棕榈油现货9340，基差-174，现货贴水期货，偏空。
• 库存：7月3日棕榈油港口库存74.14万吨，环比+6.6万吨，同比+38.55%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力多减，偏多。
• 预期：棕榈油价格预计在9300-9700附近震荡整理，国内基本面中性，进口库存稳定。

菜籽油

• 基本面：MPOB数据同样显示马棕产量和出口增加，库存偏高，整体中性。
• 基差：菜籽油现货10280，基差106，现货升水期货，偏多。
• 库存：7月3日菜籽油商业库存49.1万吨，环比+1.95万吨，同比-46.67%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多增，偏多。
• 预期：菜籽油价格预计在9900-10300附近震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定。

近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油进入震颤季，市场波动可能带来机会。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，宏观经济偏弱，油脂产量预期较高。

主要逻辑与风险提示

• 主要逻辑：当前油脂市场整体处于震荡整理状态，全球油脂供应偏宽松，需求相对稳定。
• 主要风险点：厄尔尼诺天气可能对棕榈油产量造成影响，进而影响全球供应格局。

供应与需求数据概览

• 豆油库存：7月3日为120.88万吨，环比微降，同比上升。
• 豆粕库存：7月3日为120.98万吨，环比微降，同比上升。
• 油厂大豆压榨：数据未提供具体数值，但显示市场供应压力存在。
• 棕榈油库存：7月3日为74.14万吨，环比大幅增加，同比显著上升。
• 菜籽油库存：7月3日为49.1万吨，环比微增，同比大幅下降。
• 国内油脂总库存：整体处于累库趋势，显示市场供应偏宽松。

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