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油脂早报总结（2026-07-21）

核心内容概述

本报告为2026年7月21日油脂市场分析，涵盖豆油、棕榈油、菜籽油三大品种。整体市场预期为油脂价格震荡整理，受全球供应、需求及宏观经济等因素影响，市场逻辑围绕全球油脂基本面偏宽松展开。主要风险点为厄尔尼诺天气对产量的潜在影响。

各品种分析

1. 豆油

• 基本面：MPOB数据显示马棕6月产量环比增加8.1%，出口增加，库存环比上升，报告整体偏空。7月出口数据环比增长5.12%，后续增产季将增加供应压力。
• 基差：豆油现货价格为8700，基差102，现货升水期货，偏多。
• 库存：7月3日商业库存为120.88万吨，环比微降0.1万吨，同比上升3.72%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，均线呈上升趋势，偏多。
• 主力持仓：豆油主力多头减少，偏多。
• 预期：国内油脂供应稳定，中美贸易谈判影响美豆出口，价格承压。豆油预计在8400-8800区间震荡。

2. 棕榈油

• 基本面：与豆油类似，MPOB数据显示马棕产量、出口均上升，库存增加，报告整体偏空。7月出口数据环比增长5.12%，增产季将增加供应压力。
• 基差：棕榈油现货价格为9280，基差-108，现货贴水期货，偏空。
• 库存：7月3日港口库存为74.14万吨，环比增加6.6万吨，同比上升38.55%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，均线呈上升趋势，偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力多头减少，偏多。
• 预期：棕榈油预计在9200-9600区间震荡。

3. 菜籽油

• 基本面：MPOB数据同样显示马棕产量、出口上升，库存增加，报告整体偏空。7月出口数据环比增长5.12%，增产季将增加供应压力。
• 基差：菜籽油现货价格为10180，基差130，现货升水期货，偏多。
• 库存：7月3日商业库存为49.1万吨，环比增加1.95万吨，同比大幅下降46.67%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，均线呈上升趋势，偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多头增加，偏多。
• 预期：菜籽油预计在9900-10300区间震荡。

利多与利空因素

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油进入震颤季，市场波动可能带来机会。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位。
• 国内油脂库存持续累库。
• 宏观经济偏弱，抑制需求。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 全球油脂基本面偏宽松，供需关系相对平衡。
• 美豆出口受南美大豆影响，价格承压。
• 印尼B40政策推动国内消费，预计2026年实施B50计划。
• 国际原油价格反弹，间接支撑油脂价格。

风险点

• 厄尔尼诺天气可能影响产量，带来供应不确定性。

数据图表说明

• 供应：豆油库存：图表显示豆油库存变化趋势。
• 供应：豆粕库存：图表反映豆粕库存动态。
• 供应：油厂大豆压榨：展示油厂大豆压榨量变化。
• 需求：豆油表观消费：图表显示豆油消费情况。
• 需求：豆粕表观消费：反映豆粕消费趋势。
• 供应：棕榈油库存：棕榈油库存走势。
• 供应：菜籽油库存：菜籽油库存变化。
• 供应：菜籽库存：菜籽库存数据。
• 供应：国内油脂总库存：综合展示国内三大油脂库存情况。

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