> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 油脂早报总结（2026-08-04） ## 核心内容概述 本报告由分析师王明伟发布，主要分析豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面及主力持仓等因素，给出油脂价格的短期预期及主要风险点。 ## 各品种分析 ### 豆油 - **基本面**：整体偏空，马棕产量和出口数据均有所增加，库存超预期，棕榈油供应压力上升。 - **基差**：现货8500，基差116，现货升水期货，偏多。 - **库存**：7月3日商业库存120.88万吨，环比微降，同比上升3.72%，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。 - **主力持仓**：豆油主力多增，偏多。 - **预期**：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，但受中美贸易谈判及美豆出口压力影响，价格承压。豆油Y2609合约预计在8200-8600区间震荡。 ### 棕榈油 - **基本面**：整体偏空，马棕产量和出口数据上升，库存超预期，供应压力增大。 - **基差**：现货9160，基差-92，现货贴水期货，偏空。 - **库存**：7月3日港口库存74.14万吨，环比增加6.6万吨，同比上升38.55%，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线下，20日均线朝上，中性。 - **主力持仓**：棕榈油主力多减，偏多。 - **预期**：棕榈油P2609合约预计在9100-9500区间震荡，国内基本面宽松，进口库存稳定。 ### 菜籽油 - **基本面**：整体中性，马棕产量和出口数据上升，但对菜籽油影响有限。 - **基差**：现货10060，基差170，现货升水期货，偏多。 - **库存**：7月3日商业库存49.1万吨，环比增加1.95万吨，同比减少46.67%，偏多。 - **盘面**：期价运行在20日均线下，20日均线朝上，中性。 - **主力持仓**：菜籽油主力多减，偏多。 - **预期**：菜籽油012609合约预计在9800-10200区间震荡，国内供应稳定，需求有所回升。 ## 主要观点与关键信息 ### 利多因素 - 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。 - 棕榈油处于震颤季，市场波动性可能增加。 - 国际原油价格反弹，带动相关油脂价格。 ### 利空因素 - 油脂价格历史偏高位，市场存在回调压力。 - 国内油脂库存持续累库，基本面宽松。 - 宏观经济偏弱，油脂需求受到抑制。 ### 主要逻辑 - 全球油脂基本面整体偏宽松，供需关系趋于平衡。 - 美豆出口受南美大豆冲击，价格承压，影响油脂成本。 - 需求端表现中性，部分品种如菜籽油因库存下降而略显偏多。 ### 风险点 - 厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量，进而对价格产生冲击。 ## 图表说明（部分） - **豆油库存**：显示7月3日库存为120.88万吨。 - **豆粕库存**：显示7月3日库存为前值。 - **油厂大豆压榨**：反映当前压榨情况。 - **豆油表观消费**：显示近期消费趋势。 - **豆粕表观消费**：反映豆粕需求变化。 - **棕榈油库存**：显示7月3日库存为74.14万吨。 - **菜籽油库存**：显示7月3日库存为49.1万吨。 - **国内油脂总库存**：综合反映油脂市场库存水平。 ## 联系方式 - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - 电话：0575-88333535 - 邮箱：dyqh@@dyqh.info ```