2025-07-06-国海证券-基础化工行业周报_丁酮_TDI价格上涨_美国取消对华乙烷出口限制_60页_4mb

化工行业周报核心分析与结论

• 行业评级与展望

  • 评级：推荐（维持），2025年迎来补库存周期，需求回升将推升景气度。
  • 主要机会：
    1. 成本扩张型企业（如万华化学、桐昆股份）；
    2. 铬盐、磷矿石等供需受政策驱动的高景气标的（振华股份、芭田股份）；
    3. 军工链条（金属铬、高温合金）；
    4. 高股息央国企。

• 核心逻辑

  • 金属铬-铬盐产业链强化：供需重心从金属铬向铬盐转移，铬盐需求由传统领域转向AI数据中心、航空航天等高增长领域，振华股份弹性显著。
  • 磷矿石供需收紧： PB 走高等因素支撑，芭田股份产能扩张带来业绩提升。
  • 燃气轮机需求驱动高温合金：AI数据中心扩张带动金属铬（铬盐）需求年增60%，供给端环保壁垒强。

• 重点产品动态

  • 丁酮价格上涨6.9%（华东），装置检修致供应收缩。
  • TDI价格环比上升3.7%，需求端采购回暖，库存下降。
  • MDI市场需求低迷，聚合MDI价格小幅下降4.7%。

• 重点公司动态（关键看点）

  1. 振华股份：金属铬、铬盐价格保持高位，重点关注军工材料应用推进。
  2. 万华化学：估值溢价0%估值低，盈利稳定增长。
  3. 赛轮轮胎 & 森麒麟：高送转利好，新材料业务推动增长。
  4. 新和成：维生素业务高增长，半年度净利润预增50%-70%。

关键数据与价格跟踪

产品涨跌核心摘要（2025/7/4）

投资建议跟踪（重点关注）

风险提示

• 宏观经济波动、油价变动、安全事故及AI材料需求不及预期。